一汽轿车(000800)主要从事开发、制造、销售轿车、旅行车及其配件以及其他种类的汽车及其配件。其中，汽车制造业收入占主营收入的95.15%。公司是国内最具规模的轿车整车生产基地，具有规模及品牌优势。公司所属轿车分厂是中国轿车工业的摇篮，“红旗”轿车是中国轿车第一品牌。控股股东中国第一汽车集团公司是中央部委直属企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.79、0.97和1.15元，对应动态市盈率为18、15和13倍；当前共有33位分析师跟踪，12位分析师建议“强力买入”，18位分析师建议“买入”，2为分析师给予“观望”评级，1位分析师给予“适度减持”评级，综合评级系数1.76。 老马6奠定运动型轿车市场地位，新马6形成有力补充。马自达6于2003年上市，是国内运动型轿车市场的主要产品。上市5年来销量的复合增长率达到24.45%。睿翼上市以后，将于老款形成差异化定位，互相补充，其中老款将主攻2.0L排量市场，目标受众将更趋于年轻化，新款先定位2.5L排量市场，目标受众则是更具经济实力的70S后的成熟消费者。预计2009年2.0L马6同比增长10%、2.3L马6同比下滑90%、睿翼实现销售3万辆。

　　奔腾B50将推动品牌市场份额的提高。B50将搭载与速腾相同的发动机与变速器，由于该细分市场竞争激烈，加上奔腾品牌相对主流合资品牌相对弱势，预计B50将延续B70高配低价的策略，预计产品均价在10万元左右，高性价比的B50将是一款提高奔腾品牌市场占有率的产品。考虑到公司两款产品的同期投放，在需求同样旺盛的情况下，产品的排产计划会有所侧重，因此预计B50今年的销量在2万辆左右。

　　产品组合调整以及规模扩大提升毛利率水平。2009年1季度公司的综合毛利率为19.05%，主要原因在于公司产品价格在2008年11月份进行了下调，以及产品组合中2.3L排量比例下滑明显。预计随着睿翼的放量销售，以及生产规模的提升，公司的综合盈利能力将相对1季度有所回升，预计在20.50%左右。 新车投放阶段销售费用支出将维持高位。公司1季度销售费用率为6.64%，同比下降1.15个百分点。主要原因在于1季度产品宣传费用计提较少。考虑到公司在4月份两款新产品上市，前期的宣传费用以及后期的推广费用将在2季度有所体现。同时公司自主品牌建设仍需要进行市场渗透，因此预计销售费用支出将维持高位。

　　招商证券表示，凭借奔腾和马自达良好的品牌形象和消费者口碑，预计睿翼及B50 获得市场认可可能性较大，产品线将成功延伸，长期投资价值进一步加强，维持“强烈推荐”投资评级、短期17 元目标价不变。在业绩增长趋势及整体上市预期情况下，不排除股价超出短期目标估值可能性。

　　风险提示：新产品销量低于预期；自主品牌竞争激烈，投放经费超出预期。