广发证券 葛峥 杨挺

　　公司费用率仍将保持高位。

　　由于业务拓展、市场开拓和加强海外认证，公司的管理费用率和销售费用率将继续保持在高位，而随着在建工程逐渐进入收获期和汇率波动趋于稳定，财务费用将稳中有降。

　　普利之王，沙坦新贵。

　　公司的主要销售额将继续来自于普利类产品，但普利产品价格跌量增的趋势将继续持续，使普利类不会有太大增长。沙坦类产品即将迎来专利过期高峰，公司已经准备多时，将在这一领域实现增长，同时制剂产品也将获得收获，推动公司发展。

　　盈利预测与投资评级。

　　我们计算得到公司09年至11年公司EPS为0.58元、0.69元、0.84元，对应PE为24倍、20倍、17倍，给予公司“买入”的投资评级，目标价格15元，相当于09年26倍PE和10年22倍PE。