中信证券 赵雪芹

　　本次配股部分募集资金用于开设19家仓储超市和80家便民超市，我们认为有利于公司在湖北的稳健扩张。截至2009年第一季度，公司共有仓储超市128家，便民超市483家，已经成为湖北的超市龙头企业。此次配股募集资金项目将巩固公司的超市龙头地位，规模扩张将使中百对供应商的议价能力增强，进而降低采购成本，增强盈利能力。

　　考虑配股摊薄因素后，对应公司2009-2011年EPS为0.31/0.45/0.50元，以09年为基期年均复合增长率为27.5%，合理价值为9.30元，对应09年30倍PE}DCF估值为9.13元，合理价值区间为9.13-9.30元。考虑配股因素，公司当前股价含权，除权后股价为7.88元，维持公司买入评级。