海通证券 帅虎

　　公司2009年业绩超越预期。在公司2009年1季报中，预收款项达8.38亿元，主要来自都市港湾二期，该项目已经预售90%以上，目前已经交房完毕，预计将于2009年中报体现业绩；因此，2009年中报预增350%以上的可能性很大。预计都市港湾二期将贡献近1.94亿元的净利润；至于格林世界项目，其将在2009年结算的面积已经全部销售完毕，预计2009年贡献的1.16亿元投资收益基本确定。因此，公司2009年每股收益0.60元的业绩基本锁定。目前，紫提湾项目已经开工，别墅部分将于2009年10月前后预售，而公寓部分也将随之开盘，将成为公司2010年和2011年业绩的主要来源。公司参与核能产业意在长远，现正准备加速开拓国内市场。近期，陆家嘴公告拟转让高泰公司2220万股股权，而上海有色金属研究所持有的高泰公司15.24%股权已经挂牌转让，高泰公司股权整合将进入最后关口，与中国核工业集团(其下属812厂、202厂现为高泰公司股东)的合作有望加速。我们调高对公司2009-2010年EPS的预测至0.61元和0.73元。公司2009年业绩全部锁定，估值较低。另外，公司投资高泰公司35.62%股权，长期有望受益核电建设。因此，我们重申对公司“买入”的投资评级，按09年每股收益计算的20倍PE，调高其6个月目标价至12.20元。