宏源证券 苏静然

　　产能布局基本完成，费用支出将减少：啤酒行业属于资本密集型行业，规模化生产优势突出。2008年公司通过非公开发行1.1亿股募集资金11.09亿对旗下子公司进行增资和扩建，主要是在内蒙、湖南、浙江、湖北、广东、四川、山西和新疆等地扩产。截至2009年4月，公司新增100万千升产能已基本达产，总产能达到550万吨。公司通过32家子公司在全国14个省份进行战略布局，目前已基本完成。将来的资本支出增长率和相关费用率将逐渐降低，从而增厚利润。

　　投资建议：鉴于对公司未来增长能力的判断，预测公司2009和2010年每股收益达到0.58元和0.64元，目标价位14.5元，给与“增持”的投资评级。