兴业证券 刘建刚

　　潞安环能发布公告，拟分别以23993万元和26392万元收购黑龙强肥煤公司和伊田肥煤公司各60%股权。

　　丰富现有煤种结构。潞安环能目前煤种主要为贫瘦煤，产品为喷吹煤、瘦精煤和动力煤，收购黑龙强和伊田两公司后，因其以肥煤为主，将使其产品结构更为丰富，有利于满足下游客户的配煤需求。

　　业绩提升幅度有限。由于黑龙强肥煤和伊田肥煤等2座煤矿未披露足够数据，我们按吨煤净利润250元粗略估算其净利润为15750万元，按现有股本151000万元计算，可增厚EPS约0.14元。

　　看好远期产能扩张。虽然上述两座煤矿新增储量和产能不大，但从资源赋存规律来看，两煤矿深部尚有可采煤层，仅需购买新的采矿权就可以获得更多资源，其产能在改扩建后有望进一步提高。

　　维持评级：推荐。预计潞安环能2009-2011年EPS分别为1.96元、1.79元和1.73元预测，动态PE分别为18.1倍、19.8倍和20.5倍，PB为4.6倍，继续维持“推荐”评级。