中金公司 金宇

　　暂时维持盈利预测，基于收视维护费不提价、25%所得税、宽带业务和付费电视发展迟缓等保守假设，我们的DCF模型显示公司的内在价值为10.6元/股，显示当前股价已经充分反映了市场的悲观预期。该股当前EV/EBITDA和美国有线网络在1995-2004年之间的估值水平相当，显示处于合理区间。我们认为，未来6-12个月，影响公司股价的负面因素有望逐渐改善，并带来投资机会，重申推荐评级。投资风险为动态市盈率处于较高水平，制约股价上行空间；与电信运营商的“错位合作”在时间和进程上存在较高不可预测性；数字电视收视维护费何时提升存在不确定性。