倍新咨询 郭大鹏

　　公司主要从事轴承及配件的生产和销售，具有国内、国际先进的核心技术，行业综合排名位居国内前列。收购齐齐哈尔重型数控装备股份有限公司将给公司带来外延式扩张，而风电轴承业务是公司未来另一利润增长点。齐重数控和风电轴承的大额订单将保持公司利润持续快速增长，公司成长性极佳。

　　重型机床行业受宏观经济影响较小

　　在金融危机的影响下，我国机床产业出现了两极分化的局面。普通车床和经济型数控机床产品出现大批库存积压，低端产品销量明显下滑；而重型、精密、高速、多轴联动、复合化的高端数控机床的国内市场需求依旧保持上升态势。

　　齐重订单充足，费用率下降

　　齐重中小型产品市场占有率为70%，大型产品市场占有率在90%以上，产品的综合毛利率在24%左右。现在齐重数控手握订单35亿元左右，09年生产任务饱满。2008年前三季度齐重数控收入占比约40%，利润占比33%，成为名副其实的主要业绩贡献者之一。天马收购齐重后重视新产品开发，毛利率明显高于既有产品；另外，从去年前三季度来看，齐重数控的期间费用率也有所下降。

　　风电轴承前景看好，将推动09年业绩爆发增长

　　公司是国内少数几家具备生产1.5MW级以上偏航和变桨轴承能力的企业之一，加工设备如数控立式车床和数控铣、滚、插齿机等可由齐重数控提供，与其它生产企业相比，公司占有设备上的优势。公司与东方汽轮机厂、金风科技、荷兰EWT等主机企业建立了良好合作关系。风电轴承业务毛利率约为50%，未来由于其它企业的竞争，毛利率会有所下滑，但下滑空间不大，预计至少在2009年和2010年，风电轴承的毛利率仍可保持在45%以上。根据公司已公告订单，申银万国预计公司09年交付风电轴承9.8亿元，贡献每股收益1.38元，拉动业绩增长55%。

　　二级市场上， 该股近期呈现底部横盘整理走势，量价配合良好，今日该股小幅高开，盘中呈现震荡走势，短期该股有望随时结束整理走势重拾上行，投资者可重点关注。