中信证券 赵雪芹

　　公司将充分享受手机行业景气复苏带来的利好。3G时代，一方面，公司增加了酷派、华为、中兴等手机品牌的代理，且09年下半年将有6款三星中高端手机集中上市((4款2G制式和2款TD制式)。同时，公司已成为戴尔、同方G3上网本的代理分销商，目前销量分别为第一和第三。另一方面，公司通过与运营商终端营业厅的外包合作模式进入零售终端，向运营商收取服务费以增加利润来源。

　　风险因素。3G商用进程低于预期，经济复苏低于预期影响居民购买欲望。

　　盈利预测、估值及投资评级。预计公司2009-2011年EPS分别为0.23，0.34，0.43元，以09年为基期未来2年CAGR为36.89%，考虑到短期3G对公司业绩的爆发性机会，结合行业估值水平，我们认为合理PE估值8.05元，对应2009-2011年PE分别为35/24/19倍，DCF估值为7.15元，合理价值区间为7.15-8.05元，维持现价(6.51元)买入评级。