东方证券 郭洋 邓宏光

　　对上市公司影响：补贴政策首批试点地区，除天津和山东地区苏宁的门店网络略显薄弱之外，其余市场苏宁均为主流渠道之一。我们假设苏宁电器在以上城镇市场市占率在30-40%左右，则预计未来数年内这一补贴政策每年应能给苏宁电器带来约30-40亿元的销售增量。按照2008年4.35%的净利润率来算，则每年可望带来1.5亿元左右的净利润，也即每股业绩增厚0.03元左右。

　　投资评级：如不考虑以上政策因素，我们对公司2009年-2010年的收入预测分别为594亿元和697亿元，分别增长19%和17.3%；归属于母公司所有者的净利润分别为26.11和32.53亿元，同比增长20.3%和24.6%，摊薄EPS为0.58和0.72元，维持买入评级。