全景网 荀剑

　　投资要点：

　　公司公布的2009年1季度报告显示，装载机销售情况好于同行业，产品市场占有率进一步提升，预计2009年全年销售量较2008年增速略有回落，但好于整体行业。

　　挖掘机销售同比增幅较大，同时作为公司重点拓展的增长点，市场前景乐观，同时，公司着力研发挖掘机的高端产品，企业盈利能力增厚。

　　08年年末三项费用大量释放，为公司下一步轻装上阵提供较低的可比平台，有利于保持公司盈利的稳定。

　　产品提价，成本下降，公司的毛利水平将维持在相对较高的水平，在销售收入下降的情况下，仍能保持较高的盈利水平。

　　可转债已经触及赎回条款，存在可转债大量转换的风险，最大可稀释10%的企业收益。

　　按照公司现有主营预测2009年和2010年EPS为0.90元和1.09元，对应18.74元的市盈率分别为21倍和17倍。工程机械全行业整体估值偏低，短期给予公司谨慎推荐评级。