三元股份：三元变身首都农业集团
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信达证券 康敬东
北京市国资委京国资[2009]93号文，对三元集团、华都集团、大发公司实施重组，将华都集团的国有资产无偿划转给三元集团，由三元集团托管大发公司，华都集团、大发公司仍保留独立法人资格，三元集团将更名为北京首都农业集团有限公司。
收购三鹿资产后三元股份面临小马拉大车的压力，管理、市场和方面均面临不小的挑战。新首都农业集团成立后，不仅上市公司面临新的变革，新集团层面也面临着艰巨的整合和调整，两线做战压力不小。另一方面，如果新集团整合顺利，将提升三元股份的背景实力，为公司在全国市场的扩张提供更强有力的支持。
与光明乳业集团中地位不同，三元股份将是首都农业集团中的核心资产，我们相信以当前三元面临的绝佳发展机遇，未来集团会倾力将三元股份推向乳业第一阵营。考虑到公司业绩短期难以体现，暂给“中性”评级。