长江证券  虞亚新 邹振松 李兴

　　煤炭业务收入撑起半壁江山。目前，东升煤矿和兴华煤矿已经验收完毕开始试生产，但正式投产仍需等到下半年；安兴煤矿仍在验收阶段，预计将于2009年9月份投产。考虑到验收进度晚于我们此前预期，以及由此而引起的三个煤矿实际生产时间的缩短，我们预计2009年煤炭产量可能低于我们此前100万吨的预期，相应调整为80万吨。另一方面，河南省煤炭实际生产成本要低于山西省，我们将吨煤利润由前期的50元/吨上调至100元/吨。我们预计，煤炭业务全年净利约8000万吨，为公司贡献利润约5300万元，增厚EPS0.09元。

　　我们预计2009-2011年公司EPS分别为0.169、0.315、0.351元；维持“谨慎推荐”评级。