上海证券  严浩军

　　完成收购以后，公司的产能和盈利水平将有较大幅度的提升。

　　2009年3月19日，公司重大资产重组及发行股份购买资产申请获得中国证监会核准。4月15日，公司重大资产重组发行股份已经完成相关证券登记手续。此次公司以向盘江集团、盘江煤电非公开发行股份作为支付方式购买其相关资产及负债，同时采取等额承债方式收购新井公司拥有的金佳矿相关资产。在公司此次资产收购所涉及的标的资产中，土城矿、月亮田矿、山树脚矿的资源储量为炼焦用煤和炼焦配煤，产能分别为280万吨/年、115万吨/年和115万吨/年，而火烧铺矿改扩建合计新增生产能力为120万吨/年；金佳矿的储量以贫瘦煤为主，主要为动力煤，产能为180万吨/年。此次的收购使得公司的产能将跃升为千万吨的水平，而关联交易的解决，也必定会有效的提升公司的盈利水平。

　　投资建议：未来六个月内，维持“跑赢大市”。

　　预计09-10年公司EPS分别为1.09元和1.20元，动态PE值分别为15.45倍和14.04倍。国内市场相对估值比较显示，目前煤炭行业08-09年的平均市盈率水平为14.14倍和15.61倍。公司目前的估值水平略低，根据公司目前的生产经营状况和未来发展前景，考虑公司独特的区域优势和煤种优势，我们认为公司的市盈率可以达到行业的平均水平，因此给予其投资评级为“跑赢大市”。