北京银行：单季环比大增全年业绩确定

http://www.sina.com.cn 2009年05月12日 15:53 中信证券

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　　资产质量优异，1季度信用成本大幅下降。公司08年计提17亿贷款拨备，核销3.09亿不良，信用成本高达0.98%;逾期贷款余额36.5亿，其中逾期3年以上的占比近70%，新增不良较少，资产质量稳定可控。09年1季度公司不良率继续由08年末的1.55%降至1.33%。覆盖率同期由180%增至186%;高覆盖率、高信用成本下，公司09年1季度仅增加了1300万的资产减值准备，预计全年信用成本在0.62%左右。

　　风险因素：息差下降幅度大于预期。资产质量出现恶化。

　　维持“买入”评级。攻守兼备，资产质量优异使得09年业绩增长确定性强，维持公司“买入”评级。北京银行(08/09/10年EPS分别为0.87/0.97/1.15元，08/09/10年PE分别为14/13/11倍，当前价12.30元，目标价14.5元，“买入”评级)。