华联综超：1季度业绩符合预期
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中金公司 郭海燕
2009年1季度业绩符合预期。华联综超2009年1季度实现营业收入26亿，同比增长8.7%；净利润3，750万，同比下滑40.3%，和我们的预期一致。
我们维持对公司的盈利预测，2009年比2008年净利润增加3500万元左右，主要来自2008年阜成门店停业改造和杭州店关闭带来的一次性影响消除，并未考虑此外的业绩拉动。若今后几个季度公司新店亏损能够获得有效遏制，其盈利存在一定上调空间。
估值与建议：目前，超市类公司1季度同店销售普遍出现了负增长，受食品高基数影响，其业绩弹性不及百货和家电零售商，同时A股该板块2009年平均市盈率仍在30x以上，短期建议低配。
华联综超2009年市盈率在27倍，估值处于A股超市公司中等水平。若今后其业绩同比下滑态势得到遏制并能够启稳回升，将有望带来相应投资机会。我们将会对此作持续的跟踪。