中国牛市网 杨惠

　　【公司情况】：

　　公司所在的日照港是我国沿海二十个主枢纽港之一，港区陆域范围为1034公顷，水域范围为300平方公里，营运码头总长为7800多米。目前，公司共有生产性货运泊位17个(全港有33个泊位，公司占据一半)，其中拥有2个10万吨级的煤炭泊位和在建矿石专业泊位2个(分别是20万吨和30万吨矿石泊位，已简易投产)。公司主要业务为煤炭、矿石等杂货的装卸、堆存等港口业务，煤炭和矿石业务占据全部业务量的80%左右。03年-05年全港共完成吞吐量4506万吨、5108万吨和8420万吨，05年公司泊位完成的全部货物吞吐量为5496万吨。

　　【投资要点】：

　　一、重要运输基地

　　1、提价：公司上调港口基本费率，从2008年1月1日零时开始调整主要货种(铁矿石、内贸贸煤、镍矿石、水泥熟料等)港口基本费率，平均上调10%左右。

　　2、重要运输基地：日照港为重要的铁矿石、贸煤等大宗散货中转基地，地处山东半岛南翼，具备区位优势，其腹地拥有3000亿吨煤炭资源，仅次于秦皇岛。日照港是我国重点发展的沿海主要枢纽港，07年报中显示，公司共完成货物吞吐量8992万吨，同比增长29%，随着新建码头投入运行，货运量将继续增长。

　　二、增加了投资亮点，重组军工概念

　　1、军工资产整体上市，主营盈利能力增强，盈利能力稳定：主营业务以军民两用产品为主，该业务实现营业收入8.85亿元，占整体营业收入76%以上，并且公司第一达股东北京华北光学仪器有限公司(占57.31%)是中国兵器工业集团全资控股公司，盈利能力稳定，毛利率高达到40.89%。08年度公司实现净利润16724万元，摊薄每股盈利0.75元。

　　2、军工项目投资，盈利能力增强：公司重组后以场景观测平台产品、智能机器人、稳瞄系列、温控技术、惯导、低成本导引头为代表的六大核心技术。09年公司重点投资于智能机器人技改项目，建设能运用于军事、工业等领域智能机器人达到年产300台产能的完整量产生产线。增资建设能年产60套无人机平台的场景观测平台项目，预计未来该产品市场需求稳步增长。

　　3、税收优惠：公司获得高新技术企业认证，自08年期起连续三年内将享受企业所得税按15%征收优惠。

　　建议增持，后期随着成交量的放大，将有望进一步拉伸。