中材科技：风电叶片和CNGC继续扩产
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中金公司 曾令波
发展趋势：公司叶片业务竞争优势较显著，在手订单充足(不低于13亿)，八达岭和酒泉基地的产能如期建设，未来产能扩张将驱动盈利增长；1Q09是公司CNGC及覆膜滤料业务低点，随着3月份起CNGC外需订单步入恢复阶段，同时，公司对奇瑞等自主品牌汽车企业的内需市场开拓逐见成效，未来内需增量完全有望弥补外需不足，苏州有限的扩产计划也体现了公司管理层对CNGC业务的长期乐观判断，公司覆膜滤料业务则有望随着工艺缺陷(质量、稳定性)的克服逐步于2、3季度起进入市场推广期。
维持盈利预测和“推荐”评级：我们维持公司09、10年0.93元和1.52元的EPS预测。目前股价对应公司09、10年市盈率分别为26.6倍和16.3倍，公司在节能环保和新
能源发展的大趋势中将持续受益，维持推荐。