武汉中百：三大利好将促09业绩稳定增长
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中信建投 彭砚苹 陈乐华
盈利预测和投资评级。
我们认为职工薪酬福利费用支出同比增速大大低于08年、武汉水电价格有望实现工商同价以及转让中联药业将构成公司09年业绩增长的三大利好因素，即使零售行业整体的景气度难以明显好转，公司仍然有望在这些利好因素的刺激下维持稳定的增长速度。
出于对以上利好因素对公司业绩促进的预期，我们依然维持前期对公司的盈利预测，预计公司在2009－2011年的EPS将分别达到0.39元、0.52元和0.64元。目前，可比公司步步高的股价对应09年的动态PE超过33X，而公司目前只有不到24X。我们认为，公司的区域优势和管理能力并不逊色于步步高，其在湖北省内其他城市扩张的步伐正在加快，未来仍然存在巨大发展空间。我们维持公司的“买入”评级，按照09年30X的动态PE对公司进行相对估值，认为其合理价格在11.72元，相对于目前股价仍有将近25%以上的空间。