天地科技：一季度业绩好于预期
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中信建投 高晓春
公司发布2009年一季报：实现营业收入11.97亿元，同比增长58.94%；实现净利润8419.68万元，同比增长34.43%；基本每股收益0.12元。公司一季度业绩略好于我们预期。
煤科院和中煤国际工程设计研究总院资产注入值得期待。煤科总院将持有公司61.90%的股权划转到中国煤炭科工集团，中煤科工集团成为公司的控股股东；由煤科总院和中煤国际工程设计研究总院组建的中煤科工集团，以上市公司为平台进行整合的意图非常明显。中煤国际工程设计研究总院主营工程勘察、工程咨询、工程设计、工程总承包、矿用设备研发与制造，是中国煤炭工程行业中实力最大、技术最强、市场占有率最高的工程公司；预计年收入在20亿元左右，净利率10%上下。
盈利预测与估值：由于最近煤价上涨，我们调低天地王坡煤业的业绩下滑幅度：从20%调到10%；同时，关停小煤矿有望带来设备更新需求，提高全年煤机收入增速，从5%提高到10%；我们预计全年实现每股收益0.83元，2010、2011年分别达到0.92和1.02元；目标价21元，提高评级至增持。