兴业证券 郑方镳

　　行业处于低谷，未来两年是市场博弈关键时期。新安股份的两大主营业务是草甘膦和有机硅，从市场需求增长看，两个子行业都有很好的发展前景。但是由于全球经济低迷加上此前国内产能的无序扩张，08年下半年，两个子行业景气度先后迅速下行，目前已经处于低谷期。

　　维持“强烈推荐”评级。新安股份是我国草甘膦和有机硅领域具有突出竞争优势的领先企业。虽然行业处于低谷阶段，但是从发展历史看，新安是善于在困难中把握机遇的企业。在上一轮行业低谷期，公司依托前瞻性的布局和执行，收购江南化工、提升草甘膦和有机硅业务的技术水平和市场占有率，在07年起的行业景气周期中获得丰厚回报。在行业重新步入景气低谷之际，公司开始加大投入，积极进行产业布局，提升主要业务领域的产品附加值和竞争力，为未来新一轮的增长打下坚实基础。我们结合对未来两年行业竞争形势的判断，小幅调整公司09-11年EPS预测至分别为1.89、2.93、3.71元，维持“强烈推荐”的投资评级。