海螺水泥：业绩基本符合预期
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
兴业证券 王金祥
剔除所得税因素，业绩基本符合预期。尽管公司1Q09Y净利润同比下降9.0%，但利润总额则同比增长9.2%，主要是由于1Q08Y有约8000万元的余热发电补贴于当季确认，使得1Q08Y的综合所税率只有2.6%，据我们了解，公司1Q09Y约有1.5亿元的余热发电补贴，但补贴并没有于一季度确认，如果剔除这一因素，公司1Q09Y的净利润则是增长的，基本符合我们的预期。
我们认为公司下半年业绩表现明显快于上半年。主要是由于：(1)如上文分析的水泥价格有望逐渐回升；(2)08年煤价是从6月中旬开始快速拉升，从08年9月份开始回落，公司高煤价库存直至11月中旬才消化完，目前煤价较高位回落超过30%，跟08年同期比，我们认为09年下半年煤价同比回落幅度将会很大。
维持盈利预测及投资评级。我们维持公司09-11年EPS分别为1.86元、2.50元、3.39元，维持公司“推荐”评级。
网友评论
