德邦证券 王宇

　　最近连续的农业政策陆续出台，可见中央对农业的支持力度相当大，决心之强。政策之密集史无前例。我们丝毫不怀疑调控的目的必然会达到。投资者可以重点关注惠农政策带来的相关投资机会。

　　国务院总理温家宝4月22日主持召开国务院常务会议，研究部署当前应对国际金融危机、稳定农业发展促进农民增收的政策措施、会议要求，当前要重点采取以下八项措施：其中第一条就是：抓好粮食等大宗农产品生产。抓好春耕生产，做好化肥等农资供应保障工作。及时足额落实各项补贴资金，兑现到户。春耕刻不容缓，农药化肥必须落实到位。有政策扶持补助，对农民种粮积极性有很大帮助，相关补贴也会降低农民种粮成本。化肥类上市公司有国家保底，生产销售不愁。

　　而刚刚不久的4月8日，国务院常务会议讨论并原则通过《全国新增1000亿斤粮食生产能力规划(2009-2020年)》。相关农业粮食生产，农药化肥相关上市公司可重点分析。这将对鲁西化工等农药化肥企业，北大荒等粮食种植企业，类似 中牧股份等动物疫苗行业、下游畜牧业等构成中长期直接利好，可以长期关注。以化肥农药板块龙头企业鲁西化工为例，公司作为全国化肥生产龙头企业，是唯一同时拥有尿素，复合肥，磷酸二铵三种国家免检产品的公司，上述政策将对公司业绩产生巨大推动作用。

　　此次“国八条”农业产业振兴措施带来的信号在于：中央政府对于农业的扶植与振兴开始逐渐由宏观的定调转向微观的具体行动。对于体系庞杂的大农业体系而言，寻找出未来最先受到政府关注扶植的细分子行业具有十分重要的意义。化肥行业中我们选取鲁西化工做重点分析。公司主要产品具有年产合成氨100万吨、尿素150万吨、复合肥100万吨、磷酸二铵20万吨的生产能力，是全国最大的化肥生产企业之一。公司尿素产品产销量稳居山东省第一位，复合肥产品产量、完全成本指标位居山东省第一名，公司“鲁西牌”复合肥荣获“中国名牌”称号。公司的复合肥产品在国内市场占有率约13%，其尿素产品在国内市场占有率约为3%。

　　最新消息显示：鲁西化工2009年4月23日公告，近3-5年内，公司拟投资建设20万吨/年有机硅等五项目，以上拟建项目09年计划投资约21亿元，全部完成后总投资约48.52亿元，新增销售收入约80亿元，利税约15.3亿元。另公司拟将名称变更为“鲁西化工集团股份有限公司”。产能扩张显示鲁西化工家底丰厚，抓住机遇扩大投入，为保未来增长做好播种工作。

　　2008年年报披露，存货较年初增加41747万元，上升52.4%，主要原因是产成品的增加，一方面是由于公司签订了5.5万吨尿素、4.5万吨复合肥化肥淡季储备协议，以保证春季化肥的供应需求；另一方面第四季度复合肥产品市场低迷，由原来的经销商储存变为企业储存等所致。09年主要产品生产目标：尿素155万吨、复合肥料100万吨、氯碱酸产品50万吨。

　　化肥价格新政：09年1月发改委、财政部联合推进化肥价格改革，建立以市场为主导的化肥价格形成机制，自09年1月25日起，将国产化肥出厂价格、除钾肥外的进口化肥港口交货价格由政府指导价改为市场调节价；取消对已放开的化肥出厂价格实行提价申报、调价备案、最高限价以及对化肥流通环节价格实行差率控制等各项临时价格干预措施。改革化肥价格形成机制后，国家暂时保留对化肥生产用电、用气和铁路运输实行的价格优惠政策以及对化肥生产、流通实行的税收优惠政策。

　　鲁西化工高度重视技术创新，节能减排，安全环保工作，被评为"山东省节能先进企业"。通过技术改造，甲醇产品成为公司未来两年的新增利润点，公司作为全国化肥生产龙头企业， 是唯一同时拥有尿素，复合肥，磷酸二铵三种国家免检产品的公司， 通过技术创新， 节能减排，安全环保近年业绩稳定增长， 其生产的甲醇和二甲醚产品，使公司具有新能源题材，这都将为公司的稳健发展打下坚实的基础。后市存在巨大发展潜力。

　　鲁西化工000830股改承诺：鲁西集团持有的鲁西化工现有股份三年内不减持。上述承诺期满后两年内，鲁西集团若减持鲁西化工股份，出售价格不低于5.20元/股。经历了一轮行情，000830 股价依然股价不到5元，与其流通盘偏大，不利于炒作有关，但真正有内在价值的股票是需要市场慢慢地去发现的，在农业扶持政策连续关怀下，相关行业链的价值会被逐渐挖掘。农业发展带来的机遇值得重点研究。