金证顾问   陈自力

　　辰州矿业控股股东为湖南金鑫黄金集团有限责任公司，其中湖南国资委占注册资本的67.4%，中金黄金占注册资本的32.6%。而出席湖南省政府举办的“2009资源节约、环境友好国际合作高层论坛”的中金黄金总经理孙兆学谈起了在湘投资规划。

　　湖南是产金大省，全省黄金产量达11吨。居全国第五。但资源集中度低，全省12亿黄金产值中，体现在湖南金鑫集团的只有3亿元。实现跨地区的大联合，包括资源的整合和产业值的整合，央企大有作为。中金公司将加大资金投入，不排除未来参与一些有色金属企业的整合，具体整合办法，可能将外省的相关资源注入湖南相关企业。

　　平实的话语下面，透露出中金黄金产业整合的雄心。目前中金黄金只拥有金鑫黄金集团32.6%的股权，不排除在通过注入外省金矿资源，增加股权比列，而实现行业中的整合。果如此，则辰州矿业与中金黄金存在同业竞争关系将变得更加微妙。又因中金黄金为辰州矿业大股东的股东，其存在着较大的整合希望。目前中金黄金21日收盘价57.45元，而辰州矿业收盘价为17.04元。通过注入中金黄金资产，辰州矿业与中金黄金趋于同质化。据历史案例，同质化公司同业并购的股价趋于一致。因此辰州矿业并购价值空间较大。