天康生物现金流余额是－9415.67万元，居倒数第一东华科技显现“现金奶牛”潜力

　　理财周报实习记者 黄莹颖/文

　　比主营收入更重要的是利润，比利润更重要的是现金流。

　　现金流至关重要

　　有交易，就必然会产生现金流，凭空生造出现金流，在会计上比较容易被发现。比如，造假典型ST银广夏(000557.SZ)，该公司案发前的1998—2000年间，连年盈利，3年累计盈利6.35亿元，业绩优良。而据现金流量表计算3年累计经营活动现金净流量为0.977亿元，3年累计筹资现金净流入11.12亿元，即使其3年累计投资7.5亿元净流出货真价实，但还有4个多亿的差额。经过这样的关联分析，不难发现其现金流信息漏洞百出。

　　金融居前 行业各异

　　在可供统计的1428家公司中，理财周报记者发现，2007年现金流量净额，排名前十位的全部都是银行和券商。其中银行业翘楚的是中国银行(60918.SH)，2007年期末现金及现金等价物余额达到5289.37亿元、其后的工商银行(603198.SH)为3016.87亿元、建设银行(601939.SH)为1805.08亿元、兴业银行(601166.SH)为1626.27亿元。而券商类中信证券(600030.SH)则稳坐第一把交椅，2007年期末现金及现金等价物余额达到1350.14亿元，同居总排行十甲的海通证券(600837.SH)也达到837.82亿元。

　　值得注意的是，由于每个行业的特点迥异，现金流也有相应的情况，所以不能说现金流量净额低，这家公司就一定有问题。通常横向和纵向比较更能说明问题。相对于现金流的绝对数值，和同行业企业比较，和往年同期数据的比较可能更能反映企业经营状况的变化。银行股在此项排行居前，实际上也跟其行业性质是密切相关的。

　　天康生物现金流紧绷

　　令人吃惊的是，天康生物(002100.SZ)2007年期末现金及现金等价物余额是－9415.67万元，居倒数第一，其中经营活动产生的现金流量净额为5109.75万元，投资活动产生的现金流量净额为－9622.53，筹资活动产生的现金流量净额为－4902.89万元，而仅2007年现金流量增加净额即为－9415.67万元，与其期末余额数值相等。这固然和其不断的扩张收购、挺进中原密切相关，但如此紧绷的现金流还提取836万元作为激励基金，联想到其不断收购的资产是自然人股东的畜牧、饲料资产，不得不让人生疑其资本运作的风险。

　　交银现金流量净增加额为负

　　高利润增幅130%

　　据wind数据统计发现，2007年现金及现金等价物净增加额前50的的仍然以银行、券商为主，但中国神华(601088.SH)、中国中铁(601390.SH)和中国远洋(601919.SH)也挤入前十。

　　而倒数第一的是交通银行(601328.SH)，达到－898.10亿元，其中投资活动产生的现金流量净额为负的高位，达到－1543.03亿元，而2006年交通银行现金及现金等价物净增加额为838.41亿元，投资活动产生的现金流量净额为－764.26亿元，不及2007数值的一半，交通银行在2007年投资现金流出大幅增加，其投资也获得了较好的回报，2007年交通银行净利润达到205.13亿元，同比增长高达130.02%。

　　东华科技显现“现金奶牛”潜力

　　统计还显示，在可供统计的1428只股票中，每股现金净额前十券商股即占了六席，居首位的中信证券达到26.58元。而属于建筑建材的东华科技的表现就不得不令人称奇，2006年每股现金净额不过为2.50元，2007年增速迅猛，而其行业每股现金净额不过0.51元，行业内的其他公司，如中材国际(600970.SH)2006年每股现金净额为9.25元，2007年已经下滑到4.36元。仅从这一点看来，东华科技发放现金股利能力较强。