华泰证券  陈汉莉

　　应该说，在蓝星清洗(000598) 今日连续录得第三个涨停板的背后，无不彰显市场对水务资产的高度看好！根据蓝星清洗4月3日披露的重组预案，蓝星集团借道资产置换战略退出，兴蓉投资则通过定向增发的方式将预估值16.2亿元的水务资产注入上市公司，蓝星清洗由此华丽转身水务股。公告中最吸引投资者眼球的是，蓝星清洗(000598)预计2009年注入上市公司的排水公司实现净利润不低于1.93亿元，蓝星清洗2009年实现的每股收益将不低于0.41元。显然，注入蓝星清洗的水务资产具有极强的盈利能力，由此吸引各路资金垂涎欲滴，疯狂抢筹！事实上，由于我国人均淡水资源量只有2040立方米，仅为世界人均占有量的1/4，水务产业无疑是一座待开发的“金矿”。而通过蓝星清洗(000598)连续录得三个涨停板，水务资产的投资价值被鲜明的展现在投资眼前，对上市公司水务资产的价值发掘显得尤为迫切！资料显示，ST康达尔(000048)旗下控股深圳市布吉供水有限公司，该公司投资建设了沙湾一水厂、二水厂，并依托280公里的供水管网，日供水能力达32万吨，解决了超过100万人的供水问题，相当于深圳市总人口的1/8强。深圳市布吉供水有限公司在布吉沙湾和坂雪岗区域水务市场占据了市场主导地位，显然，ST康达尔(000048)在水务产业的实力不容小觑。因此，我们认为，在蓝星清洗(000598) 今日连续三个涨停板的背景下，水务资产的投资价值被鲜明的展现在投资者眼前，ST康达尔(000048)深耕深圳水务市场，旗下水务资产与兴蓉投资将注入蓝星清洗的水务资产具有极强的可比性，而且该股目前股价不到4元，具有明显的比价优势，因此，其后市爆发行情值得投资者高度期待！

　　蓝星清洗华丽转身 水务黑马呼之欲出

　　根据蓝星清洗于4月3日披露的重组预案，方兴蓉投资将以其持有的成都市排水有限责任公司(下称“排水公司”)100%股权与蓝星清洗全部资产和负债进行置换，置入资产与置出资产预估值分别为16.2亿元和6.1亿元。蓝星清洗将以6.24元/股的价格向兴蓉投资定向发行不超过16500万股，以此购买置入资产与置出资产评估价值的差额部分。蓝星清洗现有全部业务资产、负债、人员均由蓝星集团承接和安置，蓝星集团由此顺利实现战略退出，蓝星清洗则“转战”水务行业。

　　公告中最吸引投资者眼球的是，排水公司下属共有八座污水厂，日处理污水能力为130万立方米。由于成都市政府将成都市中心城区污水处理特许经营权自2009年1月1日起授予了排水公司，并采用政府采购模式对排水公司污水处理服务进行结算。今后3年内，排水公司污水处理结算价格区间为1.55至1.65元/立方米，由此预计2009年排水公司实现净利润不低于1.93亿元，假设置入资产于2009年1月1日完成交割，蓝星清洗2009年实现的每股收益将不低于0.41元。显然，注入蓝星清洗的水务资产具有极强的盈利能力，由此吸引各路资金垂涎欲滴，疯狂抢筹。

　　资料显示，我国人均淡水资源量只有2040立方米，仅为世界人均占有量的1/4，资源的稀缺性使得越来越多的政策开始向水务行业倾斜。早在2007年6月3日国务院就印发了《节能减排综合性工作方案》，其后，新修订的《水污染防治法》于2008年6月1日正式实施。倾斜性的政策使得水务企业在未来很长一段时间内受益。此外，最近两年，北京、上海、天津等城市居民用水价格已经不断调高。市场预计，“十一五”期间全国水价有50%至100%的提升空间，对于水务行业的上市公司而言，长期的利好效应构成了明确的安全边际，水价提升将实现行业盈利增长是市场最为普遍的预期。

　　可以说，水务产业是一座待开发的“金矿”。 而通过蓝星清洗(000598)连续录得三个涨停板，水务资产的投资价值更是被鲜明的展现在投资者眼前，对水务资产的价值发掘显得尤为迫切！

　　ST康达尔深耕深圳水务市场实力不容小觑

　　ST康达尔(000048)是一家集公用事业、房地产、现代农业等多种产业于一体的多元化集团公司，主营交通运输、自来水供应，房地产开发、物业管理，肉猪、肉鸡养殖，饲料生产销售等。公司旗下拥有运输、供水、房地产、物业、工业园、饲料等十余家控股子公司，行业分布跨广东、上海、陕西、河南、安徽等各地，在香港也有多家控股子公司。

　　资料显示，ST康达尔(000048)主要水务资产集中在深圳市布吉供水有限公司。深圳市布吉供水有限公司注册资本3000万人民币，主营业务是生产及供应自来水。目前，ST康达尔持有深圳市布吉供水有限公司70%的股权。值得关注的是，深圳市布吉供水有限公司投资建设了沙湾一水厂、二水厂，并依托280公里的供水管网，日供水能力达32万吨，解决了超过100万人的供水问题，相当于深圳市总人口的1/8强，在布吉沙湾和坂雪岗区域水务市场占据了市场主导地位。随着我国水务市场化改革方向已经明确，水务市场正逐步开放，实行特许经营和加强政府监管的总体部署框架，ST康达尔的水务区域市场主导地位将给其经营带来明显的优势，可以确保公司的正常运行和合理赢利。

　　显然，ST康达尔(000048) 深耕深圳水务市场，其实力不容小觑。因此，我们认为，在蓝星清洗(000598)连续录得三个涨停板的背景下，水务资产的投资价值被鲜明的展现在投资者眼前，ST康达尔(000048)深耕深圳水务市场，旗下水务资产与兴蓉投资将注入蓝星清洗的水务资产具有极强的可比性，而且其目前的股价不到4元，具有明显的比价优势，因此，其后市爆发行情值得投资者高度期待！