倍新咨询 郭大鹏

　　公司是国内规模最大、车轴规格品种最多、首家获得出口火车轴、地铁轴资格并且目前出口车轴最多的生产厂家，在我国铁路货运高速发展的背景下，其前景看好。

　　车轴业务重回高增长轨道

　　由于美国市场需求变化以及竞争激烈的原因，公司07 年车轴出口业务出现大幅下降，车轴出口数量从3.6 万根下降到1.8 万根左右，导致整个车轴收入同比下降15.5%，随着公司加大其他国际市场的拓展力度，08年车轴出口数量会有所回升，预计全年接近2.6 万根，同比增长44%。国内市场的增长的前景也越来越明朗，首先是铁路营业里程的增加，07 年底全国营业里程为7.8 万公里，2010年规划营业里程9 万公里，实际延展里程增加2.4 万公里以上，必然带来车辆及车轴需求量的增加；其次，车辆提速改造与更新改造速度的加快，也会带来车轴需求量的增加，目前年提速改造量维持在6-7 万辆水平，预计09 年上半年改造完成；最后，城轨和高速动车组国产化项目也会带来空心轴的需求，公司由生产炮管的军工企业转制而来，在空心轴生产方面具备得天独厚的优势，08-10 年高速动车组空心轴需求量约为5000-6000 根，地铁空心轴需求量在7000-8000 根之间，车轴业务从去年开始重回高增长轨道。

　　2010 年前后货车需求将迎来高速增长，公司车轴扩能改造项目进度合理

　　在铁路各车型中，货车数量占比接近90%，所以公司车轴产品需求的增长主要取决于国内货车数量的增长，我们认为，随着目前在建的7000 多公里客运专线将陆续在2010 年前后建成通车，京广线等几条干线全部或部分实行客货分线，可以腾出足够的线路空间来开行货车，加上多条既有线路扩能改造陆续完工，整个铁路运能将会得到大幅提升，铁路货车需求将会在2010 年前后迎来一段高速增长期。

　　轮对成为新的利润增长点

　　轮对是在车轴两端加上轮子的车轴衍生产品，但近年来出口轮对毛利率高于车轴产品，并且国际市场销售额有望进一步扩大。根据目前订单情况，公司2008年预计达到18000套，2009年轮对的销售量有望达到25000套，成为公司新的利润增长点。

　　二级市场上， 该股近期呈现底部震荡走势，成交量同比有所萎缩，今日该股小幅高开，盘中呈现震荡走势，股价在5日均线附近得到明显支撑，短期该股有望在量能配合下重拾上行，投资者可密切关注。