方正证券 方江

　　商业城  (600306)：公司及其控股子公司沈阳铁西百货大楼股份有限公司分别占据了沈阳中街商业区和铁西商业区两大一级商业地段，公司2007年年末开业的中华路世界名品折扣店和苏家屯超市已进入成长期。按照公司的发展规划，公司在2008年按照“结构调整、品牌经营、创新营销、完善功能、拓展触角”的总体思路，在确保本部、铁西百货大楼经营上台阶的基础上，完善和拓展新组建的中山店、苏家屯超市的经营。

　　投资亮点

　　1. "血拼"8.5亿元 豪客琪创能如愿掌控商业城

　　公司公告，公司接到股东沈阳商业城(集团)的通知，深圳市琪创能贸易有限公司购买其于2008年12月30日至2009年2月1日期间在沈阳联合产权交易所挂牌的2090万股产权并已在沈阳联合产权交易所办理登记手续及交付标的金额30%的预付金。琪创能贸易有限公司为公司第一大股东，持有商业城股份2565万股，占公司总股本14.40%，沈阳商业城(集团)持有的2090万股纳入产权转让范围，琪创能如受让纳入产权转让范围的股份2090万股后，将持有公司4645万股，占比26.14%。本次产权交易下一步进入转让协议签署阶段，将报请国家有关部门审批。

　　琪创能贸易有限公司辗转近3年，动用资金超过5.54亿元，平均持股成本11.9元/股；如果算入日后将要筹集的3亿元，琪创能将付出超过8.5亿元，平均持股成本达18.34元/股。然而，按最新收盘价计算，商业城市值仅15亿元。

　　2."茂业系"增持 看好商业城的发展前景

　　中兆投资管理有限公司通过上交所买入大量公司股票，中兆公司披露此次增持主要是看好商业城的发展前景，拟进行战略投资，并在未来12个月内不排除在合适的市场时机下通过上证所继续增持。

　　之前茂业系大幅增持公司股份，由于买入股票达到商业城总股本8.63%时才披露股东权益变动报告书，以及随后进一步增持至10%以上的行动，"茂业系"旗下的中兆投资管理有限公司于11月17日被上交所通报批评，并限制中兆投资账户在一个月内继续买入商业城股票。增持禁令目前已经解除，未来茂业系有可能继续增持公司股份。

　　3 . 沈阳商业巨子 受益东北振兴

　　公司是中国零售百强企业、中国商业名牌企业。在2004年国家商业信心中心发布的《全国大型零售企业经营与主要商品销售监测》报告中，其营业额全国排名第12 位。受益于国家东北振兴政策的实施，沈阳市的人均收入水平和消费能力得到了明显的提升：城市居民人均可支配收入2005-2007分别为10098元、11651元和14606.54元，可谓一年一个台阶，2007年更是以高于全国8个百分点的水平创出12年来最快同比增速；同期，社会消费品零售总额也步步高升，2005-2007年分别为915.1亿元、1048.7亿元和1231.9亿元，居民消费水平的提升可谓立竿见影，而商业百货作为居民收入和消费能力提升的直接受益者，无疑面临着较好的发展前景。

　　技术上该股依托了60日均线稳步上扬，形成上升通道并成功弥补了前期的缺口，而18日均线开始走平并趋多头态势加上从月K线上看该股的上升通道并未改变，且底部依然稳健的上扬来看，该股行情依旧可期，后市一旦股价突破30日线的压制，行情随时可能展开，投资者可密切关注。