国元证券 康洪涛

　　给予宝钛股份(600456)“强烈推荐”评级。报告指出，宝钛股份是世界级的一体化钛业公司，中国高端钛材领域的绝对垄断公司。公司在国内航空钛材、军工钛材领域的市场占有率超过了90%，而且这种地位在未来五年无人撼动。

　　全球经济减速对公司航钛产品的出口造成了不利影响。公司出口的航钛产品主要是供应给波音787和空客380最新型大型客机使用的，而波音787和空客380的推迟交货也造成了公司航钛产品的出口低于预期。目前公司与波音签署的07－09年三年供货合同依然有效，建议投资者密切关注波音787和空客380最新的交货情况和公司与波音三年供货合同的执行情况。

　　长期看，公司产品结构向高附加值的航空钛材、军工钛材优化是长期趋势。虽然08年公司产品结构优化的步伐受到了阻止，但是基于对中国军工需求、波音公司执行合同的能力、中国实施大飞机战略的信心，所以我们分析后认为公司产品结构向高附加值的航空钛材、军工钛材优化是长期不变的趋势。