海通证券 张晶

　　3月17日，财政部公布了第54号令《金融企业国有资产转让管理办法》，并确定自2009年5月1日起施行，《办法》的出台将规范大宗交易市场的交易秩序，缩小价格的交易区间，防止利益输送。"利好袭来 ,财政部新规“威慑”机构大非减持无疑给市场带来了信心。中原地产研究院的监测数据显示，在1~2月份新房成交连续大幅激增的大背景下，土地市场也出现了一定程度的回暖。无论是居住用地、商业用地，还是工业用地，成交量均较1月份大幅增加。2009年03月17日中国新闻网报道，近日，住房和城乡建设部政策研究中心副主任王珏林在接受上海证券报采访时表示，国家的4万亿元投资计划中，与房地产业有直接关系的占32%，“可以看出中央对房地产业的重视程度远远高于其他行业。”在目前市场中热点快速轮换的背景下，地产板块有望持续活跃，从实战的角度出发，建议大家关注业绩稳定的低价商业地产股正和股份转型商业地产运营企业，拥有高出租率国际商城，公告显示，三季度净利润同比大幅增长，未来成长值得期待！

　　陆家嘴、益民商业、世茂股份等商业地产板块再度被市场关注，商业地产股悄然浮出水面，有望开始演绎新的篇章。日前，香港地产大鳄李嘉诚在接连抛售数栋位于上海黄金宝地的商业物业之后，于近日决意逆市启动内地最大的商业地产项目——上海真如城市副中心项目。李嘉诚这个“风向标”转向多方，无疑鼓舞了市场上更多的资金将筹码压在商业地产身上，李嘉诚的逆市出手也刺激了内地房产商的胃口，越来越多的内地房企选择将投资比例倾向于商业地产。宏观调控的大方向导致内地的住宅房价不可能再继续提得很高。而商业地产不涉及民生，又是近几年才新兴起的投资领域，可提升运作的空间很大。其实，早在李嘉诚之前，不少港资开发商就已投入内地商业地产的开发热潮中。即使是在被认作“内地房市调整年”的2008年，与长实并列“香港地产五虎”的新鸿基地产也表示将增加投资300多亿元。可见，商业地产的价值越来越被主流大资金所认可。

　　我们认为，对于资金链相对宽松的开发商来说，在住宅市场前景不确定的情况下，直接开发或者向因资金紧缺而出让地产套现的卖家收购商业地产，现在可以说是最佳时机，也是必然选择。因此，在房地产板块整体回暖的大背景下，商业地产以其良好的稳定性，优势更显突出，商业地产股也迎来了最佳的介入时机。正和股份 (600759)转型商业地产运营企业，公司出售全部资产，同时向广西正和以每股1.92元价格发行7.3亿股新股，折合14.02亿元，购买其拥有的座落于广西柳州市飞鹅二路1号“谷埠街国际商城”建筑面积为14.02万平方米的商业房产(已完成)。为广西最大的商业地产项目和广西最大规模的综合性购物中心之一。谷埠街国际商城14.02万平方米的房产中12.88万平方米已出租，出租率达91.68%，预计08年12.88万平方米的房产将产生约7500万元的租金收入(在租赁期内已出租房产的租金的年增长率约为3%)，该部分租金收入产生的净利润为4757万元。08年9月，股东大会同意公司购买谷埠街国际商城未注入上市公司部分中位于商城A、B区第一层的部分商业房产，合计建筑面积7719平方米。08年8月，全资子公司--北京鸿远置业经公开竞投获得北京市京东国用2004出字第A00326号综合用地，2008年12月24日公告，公司以1.3亿元出售全资子公司北京正和鸿远置业35%的股权。本次股权转让将产生约1亿元的净利润。公告显示，三季度净利润同比增长，广西正和承诺保证公司07年下半年、08年、09年净资产收益率分别不低于3.5%、8%、9%。如果公司不能实现上述利润，广西正和承诺将于公司当年年度报告披露后两个月内以现金补足，未来业绩有了保障，想象空间极为巨大！

　　事实上，2009年是政策主题投资年，尤其是在中国股市，国家的政策导向往往容易催生行业或者是地域性牛股的整体爆发。我们回头看看商业地产品种的走强，就逐步显露出资金的选股思路，因此，作为小盘低价海南商业地产精品正和股份也不会例外，业绩开始发力，而在区域经济振兴的利好政策环境下，该股有望突破向上，值得重点关注！