德邦证券 于海峰

　　军工业国家将长期重点投入

　　国家发改委有关研究人士预计，09年的4万亿投资中约1万亿的投资有望在今年2月末左右进入实施阶段，同时，在一系列因素共同作用下，今年一季度经济运行存在一些向好因素。与此同时，4万亿投资计划也将对军工行业带来利好。如大飞机项目、上海大发动机基地、海南文昌投资50亿元的新一代火箭发射基地、天津大型直升机基地、天津新一代运载火箭基地、西安航天产业基地、955亿元的核电投资计划等等项目，都将受益明显。军工行业是弱周期性行业，与宏观经济挂钩不密切。一直以来，军事工业都是国家长期的重点投入行业，聚集了国家最顶尖的人才和技术。各国最重要的高新技术产业和关键的技术系统，几乎都是在军事需求带动下产生和发展起来的，比如航天产业、信息产业等。同时，军工企业的大股东实力均十分雄厚，未上市的优质资产很多，这也给了市场很大的想象空间。特 别是在行业指导性政策文件的出台，为我国军工企业做大做强指明了方向，未来中央控股企业的整体上市、并购增发再融资以及 优质资产注入等资产重组题材，都有望率先体现在军工类上市公司中。公司的大股东为凌云集团，而 中国兵器工业集团公司及其子公司中国北方工业公司各持有凌云集团50%股权，因此公司的实际控制人中国兵器工业集团，该集团是中央直接管理的特大型国有重要骨干企业，是中国最大的武器装备制造集团。在国家重点扶持军工的大背景下，公司有望获 得集团更多的支持，未来的发展空间极为广阔。公司现拥有15家控、参股子公司，年营业收入超过10亿元。

　　大股东实力雄厚 涉足电信增值业务

　　公司实际控制人中国兵器工业集团是中央直接管理的特大型国有重要骨干企业，该集团是中国最大的武器装备制造集团，面向陆 、海、空三军及各军兵种研制、发展精确打击、两栖突击、远程压制、防空反导、信息夜视、高效毁伤等高新技术武器装备。公 司大股东为凌云集团，而中国兵器工业集团公司及其子公司中国北方工业公司各持有凌云集团50%股权。有如此实力大股东的支 持，不但赋予了公司军工概念，而军工企业的整合背景也为其提供了丰富的想象空间。公司出资1000万元参股北京中和天地科技(600582)有限公司25%股权，成为其第二大股东，该公司由北京中和天地信息技术有限公司原股 东投资设立，主营业务为向北京中和天地信息技术有限公司提供移动电信增值业务的产品和技术服务，而北京中和天地信息技术 有限公司建立了乐虎网，该网站业务包括彩铃、彩信、wap、IVR等。随着电信业的大重组，三大新的电信 巨头的诞生，奥运等都为3G整个产业带来的机遇，公司也有望通过涉足电信增值业务分享3G的盛宴。

　　汽配业务突出 PE管道系统龙头企业

　　公司是目前国内大型的汽车辊压件、汽车冲压件产品生产厂商之一，子公司涿州亚大是目前国内PE燃气管道领域唯一能从管材、 管件、施工机具到设计、施工、维修、提供成套服务的企业，也是PE燃气管道领域唯一进入国际市场的企业，其PE燃气管道产品 在国内市场占有率居全国首位，是国内最早能够提供PE燃气管道产品开发、生产、施工、维护一体化全程服务的企业。经过多年的不懈努力和发展，公司已成为具有国际水准的、技术领先的中国汽车零部件制造基地和中国PE管道系统龙头企业。PE管道是一种适用于燃气、水等输送的新型建材产品，是国家目前正在大力推广的新型建材产品 。国家"西气东输"工程的实施和大规模城市管网系统的改造，为PE管道系统产品的发展带来良好的发展机遇。

　　二级市场上，该股前期走势犀利，强势特征明显，表现远强于大盘，积累了一定的获利筹码，洗盘过程也同样犀利，跌破整理平台，使得浮筹得以巩固，近期重拾升势，若突破前高，上升空间将再度打开。

　　风险提示：上周凌云股份第二大股东深圳翔龙通过大宗交易系统共减持了1560万股公司股份，占总股本5.00%。