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　　公司目前正处在快速发展期，服务收入没有单列。据了解，这是因为公司为争取市场份额而将服务与设备捆绑销售所致。我们认为3G建网高潮过后，服务收入将会是公司下一个重要的业绩增长点。公司历史毛利率自05年起一直处于下滑状态，08年公司毛利率为36.43%，同比下降2.06%。我们认为受市场集中度提高，网络日趋复杂化以及建网后期维护服务占到主要地位等因素影响，公司未来几年毛利率继续下行的空间不大。

    我们预计2009年、201

0年公司主营业务收入分别为7.57亿和10.6亿元，净利润分别为8092万元和10288万元，复合增长率约为35%；预计每股收益分别为0.67元和0.85元，以3月13日收盘价计算，相当于约20倍和16倍市盈率。综合以上分析，我们给予公司“增持”的评级，并给予其未来6个月16.7元的目标价。(日信证券 张广荣)