民生证券 胡春明

　　欧美各国相继出台白炽灯禁用时间表，到2012年，几乎所有发达国家都将禁售白炽灯。全球节能灯市场需求在此机遇下有望迎来快速增长。而且随着两会的临近，节能减排必将再成为两会的热点，因而具有节能环保概念的节能照明应引起关注，其中华微电子(600360)作为我国首屈一指的功率半导体专业器件生产企业，其功率半导体器件为国内排名第一位，除了受益于电子信息振兴划外，该公司的晶体管产品在照明应用领域占比达45%，未来将受惠于我国节能环保产业的发展和欧美等发达国家对白炽灯的禁用。此外，公司已经掌握肖特基和可控硅的主要技术，其中肖特基产品月产能已达1万片。今年初公司及全资子公 司吉林麦吉柯半导体有限公司获认吉林省高新技术企业，在认定有效期3年内(含08年)将享所得税按15%征收优惠。正因对公司前景看好，公司在定增发时，包括比尔及梅林达。盖茨基金、中金公司等在内6家实力机构均参与其中，去年底公司13位高管联手购入公司股票，无论是机构还是高管均以实际行动向对投资者传递看好公司发展前景的强烈信心。该股目前大幅低于增发价对市场也是一大机遇。

　　一、节能环保 市场占有率极高

　　公司作为国内功率器件领域当之无愧的龙头，拥有四十余年功率半导体器件设计研发、芯片加工、封装及销售的生产经营历史， 计划到2010年建成半导体功率器件领域亚洲第一大生产和研发基地。公司在一些细分应用领域具有较高的市场地位，其中CRT 电 视用功率晶体管国内市场占有率为80%左右，机箱电源用功率晶体管国内市场占有率为50%以上，节能灯用功率晶体管国内市场占 有率为40%左右，节能灯市场增长拓展了公司产品的成长空间。欧美各国相继出台白炽灯禁用时间表，到2012年，几乎所有发达国 家都将禁售白炽灯。全球节能灯市场需求快速增长将推动国内节能灯产量快速增长，预计未来4年国内节能灯产量年复合增长率为 25%。由于功率器件市场具有较高的市场壁垒，华微电子作为国内节能灯用功率器件主要供应商的地位短期内不会改变，公司将受 益于国内节能灯市场的发展。

　　二、实力机构入主 大幅低于增发价

　　公司08年以16.5元/股完成定向增发后，募集资金投向六英寸新型功率半导体器件生产线。主要用于生产VDMOS、IGBT 和PIC(功 率集成电路)等市场占有比例较高的功率晶体管。08年11公告，6英寸线设备已经安装调试完毕，并已于11月4日通线并投入试运 行，标志该项目已经取得实质性进展。公司发展目标明确，将在2009 年进入快速增长期。预计项目达产后，预计可为公司年新增 销售收入6.48亿元、净利润8307万元。值得注意的是，6家参与定向增发的机构包括，比尔及梅林达。盖茨基金、中金公司、汇丰 晋信基金、广发基金等实力机构。并且前十大流通股东均被机构所占据，显然是对公司的中期发展前景乐观。

　　三、高管增持促信心

　　2008年11月14日公告，包括董事长夏增文在内的公司13位董事、监事及高级管理人员于08年11月10日至08年11月13日，用个人自 有资金从二级市场共购入公司流通股股票130万股。公司在股权投资方面也有所斩获，公司持有大连市商业银行股份有限公司3000 万股股份(占1.41%)，最初投资成本和期末账面价值均为3000万元。

　　二级市场上，该股逆大盘放量拉升，交投十分活跃，显然被市场或机构所看好，因此一旦市场回暖就极有可能成为领涨 龙头。因此在目前大盘回调之即对该股的表现要引起足够的重视。