德邦证券 于海峰

　　内需建设受益 业绩增长可期

　　为支持和帮助四川受灾地区积极开展生产家园重建，鼓励和引导社会各方面力量参与灾后恢复重建工作，国家三部委明确支持灾区财税减免政策。同时，央行、银监会也决定对灾区实施特殊金融政策。因此公司也将分享到灾后重建中的诸多有利优惠政策。

　　公司是西部地区最大的节能型人造板生产企业，人造板生产规模上已达到全国第三、西部第一，秸秆纤维板等多项产能达到亚洲第一，是西部最大的纤维板生产基地。在国家4万亿刺激措施下，建材板块可以说是受益最大的。前期中央已经下达了09年灾后重建预算达200亿元，公司地处四川成都无疑是最直接受益的企业之一。而且公司作为地处四川的新型建材的航母企业，有望直接受益。特别是公司准备投资14亿元的（HDF/MDF）项目已取得国家发改委立项批复，投产后预计年可新增净利润2.7亿元左右。随着省内地震灾后重建工作的展开和销售旺季的到来，公司主营产品销量将有所增加。因此其未来业绩增长潜力值得期待！

　　新项目顺利投产 获得巨额优惠贷款

　　据公司透露，新投资建设的67万立方米/年，高中密度纤维板三条生产线已正式进入全面开工建设。按照合同约定，两家德国设备供应商最迟将于2009年7月30日装船发运首批设备，预计该三条生产线应在2010年6月30日前正式全面投产。投产后，公司人造板材的总生产能力将达到120万立方米/年，预计年新增产值13余亿元，利润2亿余元（以目前市场环境为基础预测）。而公司将成为我国最大的高中密度纤维板生产企业和林产工业最大的企业，市场占有率有望达到我国西南和西北人造板市场的30%以上。公司收到中国农业发展银行的批复，该批复确认：“同意向四川国栋建设(600321,股吧)股份有限公司发放农业产业化龙头企业项目贷款 50000 万元，该国家政策性优惠贷款将用于兴建位于成都市双流县航空港工业开发区现国栋林产科技有限公司内新投资的45 万立方米中/高密度纤维板生产线项目。

　　技术优势突出 资本运作积极

　　公司92年跨出国门，打开了89年后美国一度停止向中国出口某些先进技术设备而冻结的坚冰。成功地引进了美国大型真空镀膜玻璃生产线。从此国栋与世界多国先进企业进行广泛合作，先后从美国、德国、意大利、芬兰、奥地利、瑞士等国引进了若干条世界领先的大型全自动生产线，通过辅以自主知识产权的国产设备的配套和强有力的科学管理，已成为中国新材工业的航母。前不久，股东大会通过公司收购控股股东四川国栋建设集团有限公司旗下全资子公司成都国栋南园投资有限公司。公司用为国栋集团承建的国栋。南园五星城开发项目工程垫款约2.60亿元以抵扣债务方式向国栋集团支付股权收购价款1.62亿元； 公司将剩余约9846万元债权转让给成都国栋南园投资有限公司抵扣对国栋集团的1.60亿元负债。此项关联交易增加了公司固定资产，经营范围扩大至酒店经营，同时降低了控股股东国栋集团拖欠公司工程垫款问题，降低了公司经营风险，可谓一举两得。

　　二级市场上，公司董事长、总经理王春鸣通过上交所交易系统分别买入公司股票127.08万股、4.58万股，买入均价3.84元，涉及金额约506万元。至此，王春鸣共持有公司138.8763万股，高管的系列增持举措，鼓舞市场人气。该股走势一直强于大盘，即使大盘回调，也无非就势稍作整理，依托着5日均线连续收出10根阳线，周四创出新高，短期值得关注。

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