信泰证券 张晓龙

　　世界经济危机让房地产行业低下了高贵的头颅，房地产一改往日“不差钱”的牛气硬挤到行业振兴规划里。成为了需要振兴拯救的行业。行业的冬天让许多地产上市公司感到寒意，不是所有地产商都可以活下去，大浪淘沙，海水退去才能发现美丽的贝壳。危机来临才更容易分辨好与坏。危机之下依然能保持连续业绩增长的房地产公司不得不让市场刮目相看。浦东金桥(600639)一直隐藏在上海本地股中的绩优基金重仓股，兼具迪斯尼与世博概念，在行情扩散到基金绩优股的时候，能给大资金更多底气。

　　浦东金桥：08年1-9月净利润增长39.41%

　　浦东金桥(600639)2008年1-9月每股收益0.2680元，已经超越了去年全年的水平，营业总收入8.89亿元，同比增长38.79%，实现净利润2.26亿元，同比增长39.41%，

　　从浦东金桥三季报可以看出，公司单季实现主营业务收入5.09亿，较去年同期增长180%，实现净利润1.01亿，较去年同期增长84%，实现每股收益0.12元，高于市场预期。

　　1：公司销售收入大幅上涨。主营业务收入增幅远远大于净利润增幅源于：租赁业务稳定，销售业务由于结算大幅增加。本季公司结算了出让给通用汽车的1亿左右的销售收入、碧云新天地IIC约6000平米的住宅以及部分存量土地共计3.1亿左右，由此导致公司销售收入大幅增加；

　　2：租赁业务稳步增长，销售业务锦上添花。一方面，公司租赁业务保持稳步增长，1-9 月累计增幅约为15%左右。公司租赁收入增长主要得益于租赁面积有所上升，本期包括约为20 幢左右的碧云别墅贡献租赁收入，而OFFIC PARK9-16幢租赁月份增加也使得租赁收入有所提高。申银万国预计09 年公司租赁业务将仍然保持稳定增长的态势；另一方面，销售业务进展顺利，公司目前约有8 万平米金桥碧云新天地III 期已进入结构封顶，预计09 年预售并结算部分，如果该项目顺利销售将为公司09 年的业绩增长提供保障。

　　未来两年业绩平稳增长，为防御性的投资品种，维持增持评级。预计公司08年全年净利润增长32%，每股收益达到0.32元，09年公司业绩每股收益为0.36，同比增长10%。另外采用绝对估值法对公司价值进行估计，假设稳定回报期租金增长3%，贴现率10%，公司的重估净资产值为14.58。考虑到公司业绩收入中70%左右来自于房地产租赁，收益稳定性较高，近两年业绩持续增长，而目前股价与公司的重估净资产值仍有较大折价；由于费用率使业绩超过预期，多家机构给予“买入”评级。

　　浦东金桥总经理沈荣曾公开表示，一些关系到上市公司未来发展的重要战略、方案还处于酝酿论证阶段。沈荣表示，整合的方案有望在年底前上报并最终确认，在未来的报告中，将出现积极的变化。

　　迪士尼概念余温未了

　　上海本地股历来“团结”，板块效应明显，迪斯尼概念的反复炒作是经典的案例。迪士尼主题公园落户上海，未来部分上海本地股必然将成为迪士尼建设的受益者。浦东金桥(600639)传闻中的浦东川沙迪士尼预留地附近有约20万平方米的工业厂房，占地面积与厂房面积相当(约300亩)。另外，公司母公司浦东金桥集团在该工业厂房周边区域还有总共约0.8平方公里的土地。对于眼前迪士尼概念的机遇，浦东金桥副总经理边秦翌称，在不同时期土地的价值是完全不同的，当迪士尼概念到来的时候，公司手中的土地及其他不动产都将迎来增值的契机。但是，工业厂房做商业用途，土地性质变更或许是最大难点。而对集团公司在该厂房所在区域内尚有总共约0.8平方公里土地的资产，浦东金桥总经理沈荣透露，集团公司确实有这样的一部分资产，但并非整块土地，而是由被分割成众多小块的土地构成。究竟会有多大受益目前无法预计。

　　世博建设提速 主题炒作有望升温

　　随着百年盛事北京奥运会落下帷幕，投资人的目光已经转向了2010年的上海世博会，与此同时，世博概念股也受到了市场热捧。

　　从历次举办国的经验来看，世博会对国家的经济影响深远。据相关数据统计显示，2010年的上海世博会带动投资预计150亿美元~300亿美元，巨大的投资不仅给基建、房地产等行业带来较大需求，也给相关的旅游、商贸、酒店餐饮、会展和物流等行业带来巨大的机遇。

　　可以从上海本地股当中去挖掘一些实质受益金股，业内人士指出，随着2010年世博会的临近，其受益的行业和公司将逐渐显现出来，而世博概念板块个股也会随着经营业绩的实质性改善而不断出现行情。因此世博概念也成为了上海本地股的一个非常活跃的题材。 浦东金桥(600639)的主要土地储备则位于世博会场馆建设范围内，这将利于公司土地价值增值。对于这些能从世博会中明确受益的相关个股，投资者大可积极关注。