禧达丰投资 白杰旻

　　银鸽投资(600069)是区域性造纸行业龙头 目前已成为国内混合浆文化纸第一品牌的造纸企业，"银鸽"商标被认定为中国驰名商标，目前已与人民教育出版社、中国地图出版社等多家国内知名出版社及河南出版集团、广东出版集团、安徽出版集团等多家大型出版公司建立了良好的合作关系。2007 年，成功申报河南名牌产品2 个、省优质产品2 个，"银鸽"品牌被评为河南十大最具竞争力品牌。并且公司是我国中西部最大的草浆造纸企业之一，产品主要集中在文化纸，包装纸，生活纸和特种纸等四大领域；其中文化纸经过近4年发展，已成为业内第一品牌。

　　轻工业振兴计划即将出台 造纸业成为重点之一

　　报道指，振兴规划将重点关注食品、家电、造纸、塑料、皮革、日化、医疗器械等。造纸企业“去库存化”实施顺利，经销商和下游观望静待需求恢复。各公司“去库存化”策略实施较为顺利，成品纸的库存已明显低于08年10月和11月，而高价原材料也基本消化完毕，目前等待下游信心逐渐恢复和销量上升。而下游和经销商较低纸品库存的现状为行业产能消化预留了较大的蓄水池。计划中中涉及造纸的内容可能包括恢复纸品出口退税、对技术改造贴息以及继续推进淘汰落后产能等，系列措施有助于缓解短期行业供过于求的压力，增强产业链上下游的信心。而长期看行业好转需要依赖于过剩产能的淘汰或出口及消费回升后带动纸品需求的提升。

　　人民币升值 材料成本降低

　　目前，公司主要生产设备，原料依靠进口，人民币持续升值使得公司采购成本有效降低，间接提高了公司的盈利能力，受益人民币看点相当实质。随着去年国务院发布实施《促进产业结构调整暂行规定》，淘汰了一批小的草浆文化纸企业之后，文化纸的价格和利润率在今年上半年逐渐回升，已经对公司业绩提升表现出十分积极的作用。公司自2001年以来，机制纸的年产量从不到5万吨扩大到05年的32.7万吨，白浆产量也翻了3翻，目前已经成为公司重要的利润支撑点。

　　大型项目建成投产

　　公司年产15万吨高强瓦楞纸项目于去年10月初开始试车，该项目已通过72小时连续运行考核，这标志着该项目顺利投产成功。该项目为公司07年度募集资金投资项目之一，自07年7月正式开工建设，08年9月底基本建成。该项目的建成投产，有利于提升公司包装纸品牌地位，促使包装纸品种规模效应的形成，增强后续盈利能力。同时，公司在去年年底还收到漯河市财政局转拨付的"公司造纸能量系统优化改造项目"的中央预算内拨款610万元和河南财政厅拨付的"年产25万吨高档文化及包装用纸项目"首批省级财政贴息资金193万元。

　　从二级市场分析, 银鸽投资(600069)受益人民币升值,增强盈利能力。从技术上看,目前已经突破5日均线的压制,打开上升空间,后市可积极关注。