德邦证券 于海峰

　　行业景气 发展稳健

　　医疗改革对医药行业发展构成长期利好，医保扩容效应已开始显现，随着医保覆盖的人群不断增加，医改以杠杆的方式撬动药品消费，药品市场规模加速扩张。中药行业作为国家重点发展的行业，一直受到政策扶持，具体表现在品牌产品的定价权、多层次的中药品种保护手段以及相对独立的药品审批制度等等，种种利好促进了行业健康发展。整体行业收入继续保持增长的态势，并创出历史新高，利润增速继续维持在高位，且利润增速快于收入增速，行业继续维持高景气。东阿阿胶是中药行业投资资本收益率最高的企业之一，独特的产品系列保障了公司较强的盈利能力，传统产品给公司带来了稳定的现金流，新产品开发也在进行。

　　前不久，东阿阿胶入围“2008年度影响世界的中国力量品牌500强”，而其高深制作技艺列入国家首批非物质文化遗产，意义非凡。

　　民族品牌 千年璀璨

　　东阿阿胶这一传统品牌，通过产品文化让阿胶滋补文化、养生文化、补血文化、美容养颜文化、中医药文化家喻户晓，让人们了解东阿阿胶的品牌内涵、医药保健价值和在传统医药中的历史地位；同时立足阿胶自身价值，瞄准滋补、补血、美容养颜3个方向，从已搜集的3200多个验方中首先精选10个，开发阿胶经典中药和像桃花姬那样具有保健价值和文化元素的阿胶食品保健品，在九朝贡胶上市后陆续恢复福、禄、寿、上清阿胶、参茸阿胶、红花阿胶等适应各地的阿胶传统品种；加强阿胶作用机理、质量标准等阿胶现代化研究；发挥阿胶优势，开发国际上流行的胶原蛋白新产品；通过营销转型，加强终端建设，提升品牌服务价值；通过以肉谋皮战略的实施，延伸产业链条，提升原料掌控能力和综合效益。而作为国家地理标志产品的东阿阿胶制作技艺被国务院列入国家首批非物质文化遗产扩展项目名录。东阿阿胶有着2000多年的发生发展史，所承载的民族文化内涵底蕴极其宽泛丰厚，特有的地理环境与水质、长期探索积累而形成的精湛技艺、历代医家的研究应用、数千个经典验方、卓越的养生医疗价值。

　　历史工艺 天价重现

　　东阿阿胶股份公司已建立了13个养驴基地，在日本、韩国上市了壮健口服液等阿胶保健品，搜集整理了阿胶古代经典验方和民间验方3200多个。东阿阿胶股份有限公司还按照古代阿胶生产东阿阿胶的产品价值进一步被市场发掘，公司产品之一九朝贡胶日前上市。据了解，该产品定向限量发售结束后，公司将在明年一季度在北京、上海、新加坡等地以每盒7000元以上的起拍价拍卖。九朝贡胶中断上百年后恢复生产，其意义绝不仅仅是一种高档品上市而满足消费者的特殊需要，更重要的是让祖先发明创造的阿胶文化传承下去。

　　拓展平台 更进一步

　　东阿阿胶产品将在09年全面进入华润万家2600余个网络终端，从而搭建更广阔的销售平台。华润万家七大区采购总监日前集聚东阿阿胶，就东阿阿胶系列产品从2009年起纳入华润万家的采购体系和销售网络终端达成一致意见。另外，阿胶的新价格已在全国大部分地区物价局备案通过，提价效应将在第四季度全面体现。公司营销能力持续改善，产品结构正在调整，阿胶价值得以回归，近期职业经理人的引入也提升了市场对公司医院市场营销能力改善的预期，长期发展值得看好。

　　二级市场上，该股长期以来走势都较为稳健，围绕15元附近进行了长达半年的平台整理，周三放量突破长期整理平台，后市值得重点关注。

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