德邦证券 于海峰

　　产业振兴政策 提升行业景气

　　据了解，在中央制定的产业调整和振兴规划里，纺织工业被列入第五大支柱产业，位居钢铁、汽车、船舶和石化四大重工业之后，在轻工业中位居首位。纺织业的产业振兴规划已最终定稿，将于周三提交国务院常务会议审议。纺织产业振兴规划建议国家设立结构调整、技术改造和产业升级等专项资金，以扶持企业发展。这笔专项资金，将从国家安排的自主创新和产业结构调整项目资金中划拨。此外，振兴计划内容还包括：扩大信贷规模，尤其是解决中小企业资金困难，建议采用贴息贷款方式；支持企业兼并重组、积极扩大出口，巩固和开拓国际市场；加强自主品牌培育和营销渠道建设等等，这些政策长期作用明显，将逐步改变我国纺织业的面貌；因此，短期内纺织板块明显活跃，随着相关振兴政策的落实出台，该板块景气度有望得到延续。

　　股东实力雄厚 促进产品升级

　　德棉股份(002072)：公司的控股股东是德棉集团，而德棉集团是国有大型企业，2005年销售收入位居棉纺行业第9位，其利润大部分来自于德棉股份。由此推算，德棉股份的规模在棉纺行业中也位居前列。公司主要从事长丝布、色织布和本色坯布等产品的生产与经营，主营收入主要来源于自产产品销售收入和纺织品贸易收入。公司产品以内销为主，出口占比约为30%。公司竞争力主要体现在两个方面。一是产品结构调整所带来的盈利优势。德棉股份原先的主导产品是服装面料，由于技术含量低，毛利率日益下滑。公司因此作出积极反应，将技术改造作为战略方向，不断调整产品结构：由90年代的服装面料为主，逐步向附加值和档次较高的床上用品面料转移。目前，公司床上用品面料比例不断提升，2006年上半年已占自产产品销售收入的62%。随着产品结构调整，公司近年毛利率不断提升，从2004年的12.9%提升至2005年的13.1%，预计2006年能达到14.2%。二是技术优势。公司在新技术应用方面，处于同行业前列。如美国纺织行业权威杂志《Textile world》曾评出世界纺织行业25项最先进技术，其中适用于公司产品的技术有20项，公司已应用其中17项，正在引进3项，世界最先进技术应用率达到80%。

　　产品定单充裕 加强节能增效

　　按照惯例，眼下正值纺织行业的生产淡季，再加上受全球经济危机的影响，众多纺织企业更是举步维艰。但在山东德棉股份有限公司染纱车间却是一片繁忙景象。自2008年11月份以来，该公司色织产品订单就纷至沓来，短短几天时间生产计划就已经排满，一度停开的染纱设备也已全部开齐，据车间有关人员介绍，“这种形势至少要保持到春节后相当一段时间”，目前，仅该车间计划员手中亟待安排的色织布订单就有近150个花色，500多万米。

　　随着生产规模的不断扩大和生产能力的不断增强，这几年来，公司不仅先后从香港和德国引进了目前国内色织行业最先进的染色设备，同时还在职工中大力提倡科学严谨的质量作风和强烈的品牌意识。

　　而面对日益严峻的能源消耗形势，山东德棉股份有限公司动力车间，打破传统的管理模式，在员工中实行"能效比"考核管理，自2008年8月至2008年底，4个月节约电费开支近300万元。

　　二级市场上，纺织板块在利好政策的刺激下明显开始活跃，增量资金不断涌入，该股也顺势放量突破了整理平台，上升空间完全打开，均线系统也形成了标准的攻击形态。

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