华泰证券 李德胜

　　在钢铁、汽车两大产业振兴规划率先通过国务院审议后，参与纺织业振兴规划制定过程的中国纺织工业协会高层日前透露，纺织业振兴规划由发改委、工信部及行业专家共同参与起草，已由发改委提交国务院，有望在春节前提交国务院常务会议审议。我们认为，纺织业振兴计划的即将颁布有望给市场以更多的期待，而南纺股份(600250)作为一家集国内零售、批发、纺织服装加工业于一身的大型企业无疑将充分受益于这一利好，其二级市场股价也必然较大的投资机会。

　　纺织业有望迎来政策利好

　　由于外贸出口占比很高，我国纺织业在美国金融危机中深受打击，自2008年以来，纺织企业生产经营出现了较大困难。目前发改委已将纺织行业列入十大扶持行业。

　　在钢铁、汽车两大产业振兴规划率先通过国务院审议后，参与纺织业振兴规划制定过程的中国纺织工业协会高层日前透露，纺织业振兴规划由发改委、工信部及行业专家共同参与起草，已由发改委提交国务院，有望在春节前提交国务院常务会议审议。

　　有关人士预期，未来与纺织服装行业有关的政策可能有以下几大方面。其一是继续上调出口退税率至17%。2008年12月以来，纺织业出口退税再次调高的呼声越来越高。这一政策有望在纺织业产业振兴规划中实现。对利润微薄的纺织业来说，出口退税调高或者降低1-2个百分点，都会对行业产生重大影响。有研究表明，纺织业出口退税率上调3%或6%，将分别给2009年带来20%或者50%的利润增幅，对纺织服装行业尤其是出口型企业构成重大利好。

　　其二是扩大信贷规模，尤其是解决中小企业资金困难，可能会采用贴息贷款方式。积极支持金融机构扩大信贷资金投放，简化审批流程，开辟信贷“绿色通道”，推进融资产品创新,推广和发展出口信用保险等业务；鼓励和支持信用担保机构发展，切实解决轻纺中小企业融资难问题。

　　其三是设立专项资金，支持企业技术改造。据说中央财政要拿出较大的资金额度，以贴息贷款等形式，重点支持企业进行技术改造。通过结构调整促进协调发展，以技术进步提高自主创新能力，推进节能减排，实施循环经济，加强自主品牌培育和营销渠道建设等。

　　南纺股份：纺织龙头显著受益于政策呵护

　　作为一家综合性外贸上市公司，南纺股份(600250)在开展纺织、服装、丝绸等传统进出口贸易主业的同时，大力拓展多元化经营战略，成功涉足并开拓了对外劳务承包、劳务输出、电子产品、生物化工、医药产品、房地产经营、汽车贸易、会议展览等业务，不断丰富经营内容，拓展上市投资项目，形成对主营业务的有力补充。

　　目前，在纺织方面，南纺股份(600250)主要从事纺织品、面料、家纺制品、服装、丝绸制品、轻工等众多门类，近千个品种的进出口业务，出口商品遍及世界130多个国家和地区，连续多年跨入全国进出口总额最大的500家企业行列，已发展成为集国内零售、批发、纺织服装加工业于一身的大型外贸企业。其旗下主要拥有朗诗(LANDSEA)、兰尚(MODE BLEU)两大品牌。

　　得益于国家政策的扶持，公司曾在2008年10月末公告，1至9月，公司控股公司旗下北京南泰富帛纺织有限公司，已累计收到各项补贴款合计404.5万元，其中社会保险及岗位补贴308.1万元；财政扶持款14.5万元；返还增值税税款81.96万元。目前，南纺股份持有新疆南泰纺织有限责任公司80%股权，新疆南泰持有北京富帛100%股权，因此预计北京富帛目前收到的政府补贴将对公司2008年度归属于上市公司股东的净利润产生正面影响，影响金额约为323.63万元。根据北京富帛预估，2008年全年该公司将累计获得补贴收入970.5万元。

　　我们认为，纺织业振兴计划的即将颁布有望给市场以更多的期待，而南纺股份(600250)作为一家集国内零售、批发、纺织服装加工业于一身的大型企业无疑将充分受益于这一利好，其二级市场股价也必然较大的投资机会。

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