德邦证券 于海峰

　　防御性行业 优势明显

　　2009年医药行业是少数增长比较确定的行业。预计2009年，整体行业销售收入增长达到20%，净利润增速达到25%随着新“医改”的全面展开，医药行业可望在不断改善的市场环境下迎来新的发展机遇，继续运行在向上的通道上，呈现持续向好的发展趋势。在本轮金融海啸的过程中，医药行业由于下游需求的相对稳定，故受金融海啸的负面影响并不大。相反由于金融海啸过程中，原油价格的急挫，使得化学医药等行业面临着成本下降、毛利率复苏的趋势，受此影响，近期不少医药股有望公布业绩预喜公告。更为重要的是，医药股的长期增长趋势也激发着各路资金积极布局医药股的信心。

　　新医改预期 政策受益

　　由于新“医改”较为鲜明体现出政府主导，主要直接针对医疗卫生体制本身制度革新的特点。因此，随着新“医改”的全面展开，整个医药行业无疑将从中得到一个更加开放、公平、公正的健康市场环境。一是历史经验显示医药的增长速度是相对确定且乐观的，2002年全球药品销售收入为4280亿元，到2005年，全球药品销售收入为6050亿元，2007年为7120亿元，2002-2007年间全球药品销售收入的复合增长率为10.7%，远高于同期全球的经济复合增长率3.7%。二是医药新技术往往会带来新的药品销售量的突破。为了战胜某些疾病、提升治疗水准，科研机构和制药企业不断加大对研发的投入，寻找新的靶点和技术。这些新的靶点和技术应用后都迅速拉升了药品市场。三是我国的人口特征也赋予医药股长期增长的潜力。到2010年，我国人口将达到14亿左右，人口净增长将对医药产品产生新的需求。更为重要的是，人口老龄化将进一步加强对医药股的需求，资料显示，老年人的平均医药卫生费用支出是其他人口平均数的6-7倍。

　　稳健经营 主营突出

　　未来我国宏观经济仍将保持较快发展，政府增加医疗投入、社会医疗保险覆盖范围的扩大、人口老龄化、生活水平的提高、健康意识的提升等因素将导致医药服务的增加，对医药行业构成实质性利好。随着国家医改方案的最终颁布实施，必将加速医药行业的整合，提高医药产业的集中度，优胜劣汰加强，具有品牌、产品、规模、营销网络以及机制优势的企业将在不断规范的过程中获得更多的机会和发展空间。同时我国医药流通体制和国家医疗保险制度改革的继续深化，医疗保险制度，药品分类管理制度，医院和药店分开核算，医药生产企业实行GMP认证，医药流通领域实行GSP管理，使医药市场运行更趋合理化，有利于规范企业参与市场竞争。吉林制药(000545)：公司主营业务为：生产经营原料药、医药中间体、中西药制剂、化工产品、保健品等。主要产品阿斯匹林、退热冰、安乃近、氨基比林等化学原料药，年产万余吨，中西药制剂178余种，年产量17亿片(粒)。公司主营业务突出，主营业务收入基本来源于公司化学原料药及中西药制剂的销售收入，营业利润为公司利润的主要来源。2007年度随着国家对药品多次调控价格、反商业贿赂行动进一步开展、全面规范和整顿药品市场秩序等一系列政策的落实，药品生产经营企业的经营环境发生了重大变化。公司所属医药化工行业，主要生产经营原料药、医药中间体、中西药制剂，以大力发展主营业务为主线。

　　二级市场上，该股前期超跌严重，近期量能明显放大，并且股价重新立于均线系统之上，有企稳现象，均线系统构成有力支撑。

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