德邦证券 于海峰

　　行业景气 迎接朝阳

　　新型的煤化工以生产洁净能源和可替代石油化工的产品为主，如柴油、汽油、航空煤油、液化石油气、乙烯原料、聚丙烯原料、替代燃料(甲醇、二甲醚)等，它与能源、化工技术结合，可形成煤炭——能源化工一体化的新兴产业。煤化工行业的投资机遇仍然受到国际国内投资者的高度关注，煤化工技术的工业放大不断取得突破、大型煤制油和煤制烯烃装置的建设进展顺利、二甲醚等相关的产品标准相继出台。煤炭能源化工产业将在中国能源的可持续利用中扮演重要的角色，是今后20年的重要发展方向，这对于中国减轻燃煤造成的环境污染、降低中国对进口石油的依赖均有着重大意义。可以说，煤化工行业在中国面临着新的市场需求和发展机遇，随着国家对煤化工行业扶持力度的不断加大，作为国内的煤化工领军企业的黑化股份，有望迎来辽阔的发展空间。

　　年报行情 值得期待

　　公司是东北三省及内蒙古东部地区最大的煤化工基地，具备年产焦炭100万吨生产能力;并且公司焦炭产品毛利率稳步走高显示其产销两旺。另外公司还强势介入化肥行业，现年产合成氨15万吨，尿素26万吨，硫铵0.8万吨，成为黑龙江省三大化肥基地之一，公司三季报显示，净利润同比增长200%，使得公司的年报行情富有想象，值得期待。

　　股东变更 实力雄厚

　　随着“十一五”期间振兴东北老工业基地的政策支持，将会为公司未来发展提供良好的宏观环境。近期央企整合动作的不断加大也将给其带来相当大的想象空间，此前，按照公司实际控制人中国化工集团公司业务板块重组的需要，公司间接股东已变更为中国昊华化工总公司，后者作为中化集团的全资子公司，实力强劲。中国昊华化工(集团)总公司，是经国务院直接批准，于1993年12月组建的大型化工企业集团，是国家独资设立的国有公司，是集科研、生产、贸易、工程设计施工于一身的专业集团公司。经过10多年的积累建设，尤其是近几年的超常规发展，中国昊华经济实力快速增长，企业规模进一步壮大，企业核心竞争力和可持续发展能力显著增强。此番股权变更后，未来以上市公司为平台，进一步整合资源的机会将大大增加。

　　积极进军 新能源领域

　　公司大力扩展新能源，拥有年产3万吨甲醇装置、年产7万吨煤化工产品生产装置，并规划年产40万吨甲醇和10万吨二甲醚装置，开发和生产甲醇掺烧汽油和二甲醚掺烧柴油的新型能源，在当前能源紧缺的背景下，公司产业前景广阔，因为二甲醚是一种性能优良、安全清洁的化工产品，发展前景被普遍看好。更为重要的是，作为一种新型、清洁的民用和车用燃料，被看作是柴油或LPG/CNG的优秀替代品，其作为燃料的市场需求增长将会是非常惊人的。甲醇用途广泛，是基础的有机化工原料和优质燃料。

　　二级市场上，该股走势稳健，围绕4元左右区域一直进行震荡整理，蓄势过程中成交量不断放大，周四该股逆势走强，盘中曾攻击涨停，均线系统已形成多头态势向上发散。

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