德邦证券 于海峰

　　行业景气提升 产品提价受益

　　随着出版社等客户年终准备库存,造纸行业产品销量大增,并存在提价的可能。近期部分大型造纸厂商宣布对所产铜版纸和双胶纸等产品提价200元/吨，相关厂商认为当前市场经过大幅调整已经基本到位，随着下游用纸需求的稳定，市场信心也逐渐恢复，并对未来纸类产品价格走势表示乐观，而造纸行业的整体景气度复苏，为公司未来的发展打下良好的基础。

　　青山纸业(600103)：公司是我国纸业龙头之一，是目前国内唯一的特大型制浆造成纸企业，“青山”牌系列制品具有一定的品牌优势。目前拥有产能纸袋纸10万吨、板纸20万吨和高强瓦楞纸20万吨。公司坚持以木材和废纸为主要原料 ，减少污染，保护环境，经过不断的产品结构调整和优化，产品质量和技术装备达到国内同行业先进水平。去年，公司纸袋纸系统通过不断创 新工艺，开发采用了废水泥袋等作为原料替代木浆技术，生产成本同比得到下降。最近各类纸张普遍提价，公司也将从中受益。

　　160万亩原料林基地 世界罕见

　　拥有丰富的林木资源是公司最突出的优势。公司地处福建省境内，自然气候条件优越，年平均气温和降水量高，林木生长较快，具备发展 人工速生丰产林的条件，且境内森林覆盖率达62%，居全国第一。公司在全国同行业中首批实施“林纸一体化”工程——建设160万亩原料林基地建设项目，发展造纸工业原料林，目前已初见成效。截止2007年底，公司以参股、控股等方式累计投资21100万元，建成基地61.1万亩，工业 原料林基地并已累计实现净利润近3000万元，产销木材36万M3，宜林荒山和采伐迹地造林5.8万亩，建成后预计每年可以为公司供应纸材40至50 万立方米。自建原料林不仅有助于公司控制成本，而且具有环保效应。

　　亿元减排效益 资本运作积极

　　公司通过了福建省环保局第二轮清洁生产审核验收，实现年削减化学需氧量2140吨、烟尘排放量116吨，年节水264万吨、节电70.6万千瓦时、节煤966吨，年减少纤维原料损失量2.6吨，实现近亿元的环境、经济和社会效益。清洁生产审核项目是沙县2008年减排工作重点，其新增化学需氧量削减量占全县计划的70%，县委、县政府给予高度重视。在全面调查了解的基础上，该县今年确定了青山纸业第二轮清洁生产等二个清洁生产审核项目。公司随着持续的技术投入、规模扩大和产品结构的优化，以及节能减排、环境保护措施的逐步实施，在造纸行业优胜劣汰中占据有利地位 ，盈利能力有望继续保持持续和稳定。

　　公司参股的福建青山漳州香料有限公司和漳州水仙药业有限公司主要生产风油精、无极膏等传统产品，产销量稳定增长。金利油新产品重 新启动并扩大了北京等传统优势市场，自营出口实现零的突破。

　　二级市场上，该股周五下午持续大单买入，并封于涨停，封单资金量巨大，一举突破了多条均线的压制。引领整个造纸行业整体走强，青山纸业可谓功不可没。

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