德邦证券 于海峰

　　福耀集团是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品“FY”商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的“中国驰名商标”，自2004年起连续两届被授予“中国名牌产品”称号;福耀产品被中国质量协会评选为“全国用户满意产品”，福耀集团董事会是“十佳董事会”，福耀玻璃股票为上证50指数样本股、《新财经》“漂亮50”、“中证·亚商中国最具发展潜力上市公司50强”，等等。福耀集团多年来一直是最具成长性的50家蓝筹A股上市公司之一，同时还是“中国最佳企业公民”、“2007CCTV年度最佳雇主”。随着重油和纯碱价格的见顶回落,公司将逐步渡过经营困难期,特别是主动放水停产,全额减值,将使得公司在09年减轻包袱,从长期角度看,公司目前已经具备较好的投资价值。09年第一交易日,该股放量大涨,在追送股份预期的触发下,公司股价未来有望迎来机遇。

　　减轻包袱，轻装上阵

　　福耀玻璃(600660)：公司目前有9条浮法玻璃生产线，6条生产线是生产建筑玻璃的，其中4条在东北三省的生产线日产量达到2000多吨，但房地产业的低迷对玻璃企业的影响很大。因此公司08年底进行战略性调整，目的是为了让公司更健康地发展。据公告披露，福耀玻璃停产的两条建筑浮法玻璃生产线分别位于福建省福清市和吉林省双辽市。分别为日溶化量为600吨的建筑级浮法玻璃生产线和日溶化量为460 吨的建筑级浮法玻璃生产线。根据目前的形势将计提2.5 亿元-3.0 亿元的资产减值损失，这一比例相当于对账面资产减值90%。此一减值是全额减值，在会计上是比较激进的，但是设备还是可以用的。建筑玻璃这一行业本身就不好，如果不停产，后果可能会更加严重。但是这高额的减值准备会对今年的报表净利润产生重大影响，很可能导致4季度净利润为负。对全年净利润也会造成同比约30%的减少。从公司中长期的经营来看，在该部无法变现的背景下，目前“壮士断腕”的举措有助于公司减轻包袱,轻装上阵。

　　追送股份，或成定局

　　08年10月27日，福耀玻璃发布的第三季度业绩公告显示，福耀玻璃1-9月实现营业收入44亿元，同比增长21%;净利润6亿元，同比下降7%;前三季每股收益0.30元。据平安证券推算，如果公司第四季度净利润不能达到30779万元，即2008年业绩下滑，将触发股改承诺送股条件。从前三季度经营状况看，福耀玻璃完成上述业绩目标的压力较大。根据福耀玻璃股改时的承诺，若公司的经营业绩无法达到设定目标，将追送股份，大股东以每10股送1股的对价向流通股东送股.福耀玻璃本身业绩目标的压力较大加上玻璃生产线的计提资产减值准备，导致股改承诺时的追送股份的可能性大增。

　　油价下跌，成本降低

　　值得注意的是08年7月中旬油价触顶回落，原油价格更是在短短几个月时间从147美元历史高位跌至40美元附近。重油、纯碱占浮法玻璃生产成本 60%左右, 从目前情况来看，国际原油价格已经从高位回落，而纯碱价格也基本见顶，应该说公司的成本压力将有望减小，公司的盈利也有望逐渐改善.因此国际油价的趋势性下跌将成为公司股价上涨的催化剂，考虑到公司当前估值已具备足够吸引力，技术上的放量上涨以及基金等机构以58%左右的持仓比例(赢富数据)将使公司股价未来走势面临较好机遇。

　　二级市场上，该股前期受大盘拖累超跌严重，周一放量大涨，突破短期均线压制。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。