德邦证券 于海峰

　　国务院办公厅12月21日发布意见提出，支持房地产开发企业积极应对市场变化。意见提到，引导房地产开发企业主动以合理价格促进商品住房销售，支持其合理融资需求。意见明确，取消城市房地产税，要求地方政府做好稳定楼市工作，加上国家一系列的宽松货币政策如大幅度的降息，降低存款准备金率，增加市场货币供给等，均对地产板块构成利好。前不久，北京市建委等11个部门联合印发了《关于促进本市房地产市场稳定发展的若干意见》进一步稳定市场，在北京拥有特殊的土地开发权的空港股份(600463)值得关注。

　　公司是北京目前唯一一家园区类上市公司，拥有北京天竺空港工业区和出口加工区特许土地开发权，已列入北京"十一五"重点规划中的临空经济区。公司开发园区距首都国际机场1公里，地处新兴国际空港城核心地带，同时落户空港城的新国展在08年开始举办展览，这将推动周边地区的土地升值，带动房地产、物流、交通、酒店等产业的迅速发展，成为公司各项业务发展的重要推动力量。公司在空港工业区B区1007亩土地一级开发已完工，用于出租的自有物业达15.6万平米，公司表示未来将加快推进企业园三期开发建设，为公司持续稳定的发展打下坚实的基础。

　　公司的土地开发业务一直保持极高的毛利率水平，2007年为47.88%，2008年中期为60%，同比增长了25%。公司1-9月每股收益0.26元，净利润6563.17万元，同比增长95.68%。目前公司合计约有650亩的一级工业土地将在未来几年出让，土地成本约为60万元/亩，由于土地开发成本较低，此项业务毛利率较高。目前写字楼售价为1.1万元每平米，商铺售价为2.5万元每平米(临街2.7万元)，土地升值非常明显。此外，公司在空港工业区现有标准工业厂房13万平米，公寓2.7万平米，合计出租物业15.7万平米，相关资产已经大幅增值，为公司资产增值做出了重要贡献。

　　公司属于典型的盘小绩优股，目前股价四元多，前三季度每股业绩高达0.26元，净资产2.29元，具备较高的安全边际。

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