1、东软集团与电信运营商往来密切，有望乘上3G顺风车。预计3G可以在未来三年为电信业带来每年2000-3000亿的投资额。高速无线互联技术的采用迫使运营商纷纷加强增值服务方面的投入，这必然造成对电信行业软件及维护的需求增强。东软作为该领域的领先者与电信行业的关键客户如联通、电信、移 动均有密切合作，且都涉及到核心业务领域。战略上东软积极应对电信业重组，在技术创新、产品细分、业务融合能力、分布式开发交付等方面都进行了有针对性地准备。目前3G牌照发放在即，东软业绩有望大幅提升。

　　2、持有1600万中国联通股票，可对冲一定的投资风险。11月25日联通股价5.45元，对应PE21.07倍。基于我们对3G和联通公司的良好判断，未来联通的主营业务收入同比会有4%以上的涨幅，业绩也预期稳定增长，而且目前联通股价具有一定的安全性，持有该股股票很可能会在未来为公司带来一定程度的投资增益。

　　3、申请高新技术企业，所得税率有望下调。由于2008年1月1日实行新税法，公司所得税率达25%，使得税费增加。而目前公司在积极申请高新技术企业，若申请成功届时会按15%的税率缴纳企业所得税，因此势必会给投资者造就一定的套利机会。

　　4、软件服务占比持续提高，毛利率隐含上升空间。三季度毛利率35.14%，同比增长21%，中报显示软件与系统集成占比达到78.27%，同比提高6.9%，另外公司还将不断加大纯软件业务的比重，预计综合毛利率仍有提升的空间。同时单季来看，三季度净利润同比增长18.7%，期末净资产较期初增长6.5%，相对同行而言在金融危机的影响下东软的盈利状况仍比较健康。

　　(国联证券)

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