继航空公司出现航油套期保值公允价值亏损之后，中国远洋(01919.HK)昨日公告称，其所属干散货船公司持有的远期运费协议(FFA)出现巨额浮亏，受此消息影响，中国远洋昨日表现疲弱，开盘曾一度暴跌逾12%，同时，中海发展、中海集运及太平洋航运早盘也一度下跌逾3%，但受大市整体仍维持涨势的提振，该类个股全天跌幅均未超过1%。

　　据中国远洋公告，因运费大跌，自今年初至12月12日(当日BDI指数为764点)，该公司所属干散货船前期买入的远期运费协议(FFA)公允价值变动损失合计为53.8亿元，高于9月底的23.1亿元；其中已交割的部分实现收益14.3亿元，这意味着截至12月12日公司合计亏损39.5亿元。

　　自年初以来，波罗的海干散货运价指数(BDI)一路下跌，基于前期的市场趋势以及航运企业的实际状况，为锁定租入船的运力成本，一些航企所属干散货船公司可能早在前期就已买入了一定数量的FFA。但由于近期市场急剧变化，运价大幅下跌，且其跌幅令其始料未及，因而其FFA产生巨额浮动亏损。分析人士表示，中远洋公告FFA巨额浮亏，或将为航运股再添压力。

　　所谓FFA，即远期运费协议，在此种协议中买卖双方规定了具体的航线、价格、数量等，并约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。从本质上说，它是一种运费风险管理工具，在期货期权中的此类规避风险的方法就叫套期保值。

　　分析人士认为，此次中国远洋FFA出现巨额亏损，主要是由于BDI指数暴跌，而中远洋年初签订合约的BDI指数在3000点，显然其主要是在做多。但在今年实体经济的系统性风险整体释放的条件下，BDI指数的跌幅远远超过预期，因而预计航运股中短期不仅将面临需求大幅放缓，运费价格大幅下降等基本面的变坏，未来一段时期该类个股可能还将面临时刻变动的FFA公允价值亏损。

　　金元证券也表示，该公司公布的7-9月份的纯利为55.6亿元，则当前的FFA公允价值变动亏损几乎相当于第三季度的纯利。

　　同时，麦格理昨日也发表报告，全线下调航运股目标价，该行将中国远洋评级从“强于大盘”下调至“中性”，将其目标价从14港元下调至7港元；将中海发展目标价从15港元下调至12港元；将太平洋航运目标价从8港元下调至5.5港元；还将东方海外目标价下调至20港元。该行之前已将中海发展2008和2009年每股收益预期分别下调1%和52%，并指出，该公司船队数量大规模增加，未来资本支出可能达到30亿美元；不过预计其获得融资的难度不大，故维持其“强于大盘”的评级，并将中海发展列为行业首选股。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。