联邦止咳露中的磷酸可待因原料受到国家严格控制，改规格变相提价产品一年来市场销售情况并不太好，总体来说这块业务未来将保持稳定，在工业中所占销售额将逐渐下降。大健康领域将以OTC产品为主，贴牌生产，主要利用国控的零售渠道销售，目前有2个产品上市，明年将体现出一定收益。

　　盈利预测与评级

　　总体来看，公司2009年外延扩张可能有明显进展，如果进行二线城市医药商业布局和头孢原料企业收购，由于目前负债率很高，公司可能会考虑盘活资产获得资金，以新还旧，财务费用将明显降低。同时内部整合力度继续提升。公司有分销、制药、连锁、物流四个事业部，以往各部门经营运作较为割裂，没有实现有效衔接，明年将着重提升事业部制度执行力，将割裂单元有效整合实行一体化运营，提升内部经营效率、挖掘潜力。

　　今年医药商业企业面临紧缩的货币政策和高企的贷款利率等不利宏观环境，是经营压力最大的一年，随着明年货币政策放松、进入降息周期，日常经营资金压力将会有所减轻。从今年招标情况看，公司医药工业销售收入快速增长，未来原料外购问题解决将有利于提升毛利率，医药商业则保持平稳增长，对外扩张取得进展，对内整合提升效率。我们维持2008-2009年每股收益0.58元、0.76元的业绩预测，维持“推荐”评级。

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