重庆东金 黄小宁

　　节能环保作为我国的一项战略性措施一直以来都受到中央高度重视，在今年的数次中央会议上该议题都被重点提到，并给予了政策的大力扶持。我们认为在这样的背景下，环保节能及有可能成为下一个市场资金追捧的热点。值得投资者关注的是，07年我国正式开始实施国Ⅲ标准排放法规，该政策法规虽然只是节能环保政策全国推进的一个缩影，但是却对像威孚高科(000581)这类受益环保政策的上市公司带来了新的发展机遇。该公司是国内排放后处理行业领导者，与世界机械工具巨头德国博世深度合作，持续保持高速成长，业绩拐点已经到来。

　　威孚高科(000581)为中国汽车发动机燃油喷射系统的最大生产厂商，在做好国内配套同时，还向美洲、东南亚、中东等地区出口，产品品种系列、生产规模、市场占有、经济效益连续多年位居行业第一。最新公告显示，公司08年3季度净利润同比增长36.8%，经营业绩稳步增长。

　　受去年国Ⅲ标准排放法规的实施影响，国内喷油系统市场需求正在向高环保、高节能的特征性方向增长。目前，威孚高科已与德国博世合资建立了博世汽车柴油系统公司，生产满足欧Ⅲ及以上排放标准的喷油器产品。由于公司的国III内燃机产品具有突出节能环保优势，行业内领先优势获得进一步强化，产品市场需求正在逐步扩大，对公司利润贡献与影响越来越明显。伴随09年国III排放标准的全国实施推广，公司业务盈利能力有望进一步提高，业绩前景看好。

　　公司存在一个潜在的大股东送股炒作题材。据资料可查，公司大股东在股改承诺中提到，如果2008年公司净利润不能达到3.4亿的话，或者2006年-2008年净利润总和不能达到8.5亿元，将追加送股1404万股，即每10股流通股A股得到0.5股。而前三季度公司净利润1.61亿元，2006年和2007年公司净利润分别为0.93亿和2.30亿，离前述的标准还有很大差距。因此完成承诺追加送股已经极有可能实施。该承诺显示了大股东对公司发展前景的看好。

　　从估值角度来看，该股业绩近几年都保持稳健的增长，且偿债能力较强，受经济环境影响下的经营压力风险较小。目前该股仅五元左右股价对应的动态市盈率仅为13倍，而市净率也仅1.15倍，在行业中都处于较低水平，估值可能被市场有所低估。二级市场上，该股近期震荡整理，已构筑扎实底部，后市有望启动上攻行情，建议投资者重点关注。

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