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长江证券推出2009年十大成长股
新浪财经讯 今年获得“新财富”成长最快奖的长江证券28日召开策略报告会，推出2009年十大成长股：中国玻纤、北大荒、三一重工、武钢股份、赛马实业、烽火通信、恒瑞医药、双鹭药业、白云机场、特变电工。
而长江证券对2009年资产配置建议是：基于潜在需求预期变革的方向。其中重点推荐农业、医药和电力设备行业。
长江证券分析师钟华指出，就2009年资本市场的行业配置而言，无可避免会存在短期与中期的阶段性特征。
短期而言，由于政府投资扩张，相关的中游原材料加工行业钢铁、水泥以及建筑、机械依然值得超配，但由于积累的残存过剩产能和政府投资的低效，对于此种配置的长期性依然保持警惕。
中期而言，依据刘易斯经典的城市化理论，应超配有利于提升农业整体生产效率的农业及相关行业；而得益于社会保障体制进一步完善的医药行业，弱市中的平稳性应关注。
而就目前占据中国A股市场中的权重板块金融和地产而言，虽然短期之内由于估值优势存在货币政策转变下的波动性机会，但是2009年经济增长回落过程中盈利水平的趋同化会逐步显现。
对于隶属于上游资源的石油及煤炭和有色而言，中国的城市化也就是中西部加速、东部进一步扩张的模式仍然需要等待时间，即使有色其最好的配置机遇至少也需要等到2009年下半年。(元平)
以下是长江证券十大成长股的推荐理由。
一、化工新材料：中国玻纤(600176)
推荐的理由：
1、玻璃纤维是一种性能优越的无机非金属材料，被广泛应用于电子、通讯、建筑、化工、冶金、核能、航空、航天、兵器、舰艇、车船及海洋开发、遗传工程等国民经济各个领域，玻璃纤维属于新材料行业，具有对传统材料非常强烈的替代性，没有明显的周期性。玻纤行业投入大(每万吨约需一亿元投资)，投入产出比低，只有规模效益才有经济效益。
2、玻璃纤维呈寡头垄断的格局，未来世界玻纤产能扩张逐步向中国转移。公司主营业务来自于玻纤及制品的收入，公司控股子公司巨石集团目前拥有浙江桐乡本部、江西九江和四川成都三个玻纤生产基地，目前总产能达到90万吨，产能居全球第一，面对下游较为分散的客户，公司具有较强的定价权，极强的成本转嫁能力，近年来毛利率稳中有升，且根据公司08年订货会情况来看初步确定09年的订单量超市场预期，下游需求刚性，未来公司玻纤产品毛利率仍将维持较高水平。
3、公司计划09年下半年在九江基地有可能会完成一个新的16万吨生产线，09年底10年年初再上一个16万吨的生产线，同时淘汰8万吨到期瓷窑，公司规划到2012年玻纤总产能达到150万吨左右。中国玻纤与国内外竞争对手相比具有规模优势、资源优势、人力成本优势、技术优势、营销网络优势。
4、未来吸收合并巨石集团完成后，公司做大做强玻纤主业的战略规划将迈出最关键的一步，同时股权结构的单一化使得巨石的管理结构更趋于扁平，有利于团队的统一和运营效率的提高，届时，公司归属于母公司所有的净利润也将增长近1倍，而公司股本扩张仅为41%左右，公司全面摊薄后的EPS将增厚40%左右。
5、我们假设公司09年玻纤及制品销量为90万吨，玻纤及制品销售均价较08年降低200元，由于09年公司天然气合同均价下跌1.4元/吨，玻纤吨平均成本较08年下降200元，根据以上假设，在不考虑增发换股吸收巨石集团情况下，我们预测公司08年、09年EPS分别为0.790元、0.962元。
考虑到：1)在宏观经济下滑背景下，公司下游需求依旧强劲；2)未来几年内依靠产能扩张，规模优势进一步扩大，成长性明确；3)换股吸收合并巨石集团大幅增厚业绩预期强烈；4)合理的股权结构和管理层结构；我们维持公司 “推荐”评级。
二、农业：北大荒(代薇)
推荐的理由：
1、公司防御性强，承包费收入作为利润的稳定器带来确定的业绩增长。承包费收入是北大荒利润的主要来源，多年来保持着稳定的增长，2002-2007年复合增长率为6.2%，08年承包费增速有所放缓，仅为4.3%。相较于其他需求存在不确定的行业和公司，北大荒的业绩增长稳定性强。
2、受益于强农惠农政策，具备良好的成长性，承包费收入将持续增长。在农产品价格09年趋于稳定，种植成本下降的前提下，我们预计09年农民种粮收益将有所提高，这直接为北大荒提租提供了空间，而从长期来看，提高农民收入是强农惠农各项政策的最终目的之一，而提高种植收益则是提高农民收入的途径之一，北大荒也将持续从中持续受益。
3、新农村改革将加速土地流转，带来土地集中，促进农业规模化生产，同时，活跃的土地流转市场将带来土地价值的回归与升值，北大荒所拥有的资源有了价值参照，其内在价值得以提升，从长期来看，950万亩土地资源的优势将更为凸显。
4、我们预计北大荒2008至2010年的EPS分别为0.37、0.42和0.49元。考虑到北大荒业绩增长的稳定性及强大的资源优势，我们长期看好北大荒。
三、工程机械：三一重工(黄振)
推荐的理由：
1、主导产品结构互补性较强：从公司主导产品构成来看，混凝土机械受房地产行业的影响程度较大，该项业务2009年增长前景不容乐观，但挖掘机及旋挖钻机业务将明显受益于基建投资的拉动，履带式起重机主要应用于大型工程建设，需求较为稳定；
2、挖掘机业务将成为公司的增长亮点：根据公司的承诺，挖掘机业务2009年实现的净利润有望达到3.8亿元，占我们全年预测值的比例将达到21%(合并报表前)，挖掘机、旋挖钻机及履带式起重机业务的稳定增长将有望弥补混凝土机械需求的下滑；
3、公司已于2008年三季度全面退出二级市场投资，公司将主要精力集中在主业经营方面将有利于减少投资亏损对业绩的不利影响；
4、我们预测公司2008-2009年的EPS分别为0.96及1.24元(不考虑三一重机的资产注入)，维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
四、钢铁：武钢股份(刘元瑞)
推荐的理由：
1、业绩相对稳定。因为有将近50%的盈利来自于稳定的取向硅钢产品，在普碳钢下滑的周期内，公司盈利相对更有保障。对于取向硅钢的盈利能力我们认为在未来两年内不需要过多的担忧，一方面，2008年后世界取向硅钢的增产主要来自于武钢和宝钢，增产后国内取向硅钢的总产量约为45万吨左右。而且宝钢的新产品还需要一段时间才能获得市场的认可；另一方面，受益于电网投资的拉动，变压器在未来两年的增长最为明确。根据我们电力设备研究员的预测，2009、2010年取向硅钢的需求量分别为69.3、79.2万吨，因此，取向硅钢供需在短期内不会发生逆转；
2、冷轧工艺的改进。冷轧产品在过去两年内的疲软表现是困扰武钢最大的问题，而经过下半年钢价下跌的考验，预计公司在冷轧产品方面的研发和重视力度会进一步增强。考虑到冷轧产品较为成熟的生产工艺，两年以来积累的经验会使得公司在冷轧生产工艺掌握上较之以前会有所进步；
3、放大行业景气的特质。受限于地域和原料的限制，公司的成本在行业内处于偏高的水平。因此，普通碳钢产品的毛利水平也相对较小。这种特性决定了如果钢价出现反弹，公司普碳钢的盈利增长会相对较快；
4、产能的扩张。随着2009年CSP项目的投产，公司产能还有300万吨左右的增长，增长率大约在20%-25%左右。其中，取向硅钢的产量还有5万吨左右的增长，增长率为15%左右；
5、行业的逐步转暖。根据我们的研究，虽然民间投资可能继续回落，但扩张的政府支出会在2009年拉动国内钢材消费量的增长，因此，虽然财政政策是否能拉动宏观经济向好还存在一定的疑问，但行业最坏的时刻正在逐渐远去；
6、作为国内中部钢铁龙头，公司具备了在未来进一步扩张的实力，也是经济大型化的受益者。维持公司“谨慎推荐”评级。
