禧达丰投资 白杰旻

　　能源在国民经济中显有最重要的地位。在电力能源发展中，我国制定了“大力发展水电，优化发展火电，适当发展核电，积极发展新能源”的电力发展政策。从国家制定的电力发展政策看，把水电发展排在了第一位，这是国家经过深思熟虑后制订的一贯政策，是十分正确的。尤其对拥有丰富水资源的我国来说，开发水电是不以人们主观意志为转移的必然选择。

　　水电成本优势远胜火电。水力发电是清洁的电力生产，水能是可再生能源，常规水电站水能利用率高达80%，而火力发电的热效率只有30%-50%。水电站的水库可以综合利用，有着巨大的综合性经济效益和社会效益。尽管水电建设成本要高于火电，但考虑到火电的脱硫、脱硝、除尘等环保要求所需资金(约占总投资的1/3)，水电的建设成本与火电差距大幅缩小。水电机组一旦投产，其运行成本就基本只有人工与折旧两项，目前我国水电运行成本一般在0.04-0.09元/千瓦时，而火电机组生产则离不开燃料，仅燃料一项就占去火电总成本的50-70%，目前我国火电运行成本约为0.10-0.20元/千瓦时，且煤炭为不可再生资源，从相对长的时间来看，这种不可再生的燃料成本将延续持续上升趋势。其他能源如核能、风能在我国尚属新技术，对国外技术依赖性还比较大，成本也比较高。因此，在发电公司竞价上网时，水电公司优势最为明显。

　　水电发展是国家能源结构长期的调整方向。电力体制改革后，国家将形成激励清洁电源发展的新机制。水电是清洁、廉价、可再生的绿色环保能源，并且往往具有防洪、灌溉、滞洪、错峰、拦沙等多种功能。此外，与煤炭、石油、天然气等化石能源相比，水力资源则是年年再生，理论上永不枯竭，发电大坝一旦建成，只要水流不断将永远发电。因此世界上绝大多数国家都是优先发展水电，让水电优先上网。同时，国家积极运用市场手段，调控火电的比例。一方面通过减少对煤炭生产的补贴，强化火电厂的环保排放标准，另一方面继续压缩小火电，直到关停小火电和替代老旧机组。

　　我国水电上市公司有十多家，这里我们主要向投资者介绍(600674)川投能源。该公司控股股东拥有丰富的水电资源，其中水电电力装机容量7780MW，约占四川全省电力装机容量的40%。集团投资建成和管理的主要电厂包括二滩水电站(3000MW)、巴蜀江油电厂(660MW)、嘉阳电厂(100MW)。而川投作为母公司重点扶持的上市企业，未来的成长以及收购潜力十分突出，如果后续依然能够从控股公司收购部分优质水电资产，公司将成长为我国最优质和最有竞争力的电力企业。

　　另外，在川投能源主业有保证的前提下，公司的多元化投资项目同样非常可观。如该公司收购新光硅业38.9%股权，投资控股50%的子公司成都交大光芒实业，都正在产生其良好的投资收益。

　　最近，(600674)川投能源公布了三季业绩报告，三季度实现净利润1.25亿元，同比增长415.24%，更让投资者惊喜的是，公司预计2008年度净利润同比将增长580%-690%！公司的高成长也吸引了机构投资者的积极买入，从三季报显示，新进的机构就有七家，并且还有国外投资机构在内，这充分显示了主力机构对该股的青睐。在最近的调整势道中，多数投资者对选择股票产生困惑，机构投资者对川投能源(600674)的建仓举动或许能帮助中小投资者指明方向。建议投资者对川投能源予以重点关注。

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